Херн поправил Грефа
У стратегии развития РАО "ЕЭС России", известной под названием "5+5", появляется все больше кандидатов в соавторы. Недавно министр экономического развития Герман Греф и руководитель президентской администрации Александр Волошин заявили, что акции будущих оптовых генерирующих компаний (ОГК) во избежание "энергетической олигополии" надо продавать всем желающим. Свой вариант создания ОГК обнародовал вчера председатель комитета по стратегии и реформированию при совете директоров РАО Дэвид Херн.
В результате реформирования РАО ЕЭС будут созданы 10 ОГК - четыре на базе гидроэлектростанций, шесть - из тепловых. В плане "5+5" сказано, что после выделения ОГК из состава РАО акционеры энергохолдинга могут получить пропорциональную долю в каждой из новых компаний, созданных на базе РАО, или отказаться от этого права и принять участие в аукционе на акции ОГК. Платежным средством на аукционе предлагалось сделать акции РАО ЕЭС.
Этот план, одобренный в мае советом директоров энергохолдинга, сейчас разонравился чиновникам. Член совета директоров РАО, глава Минэкономразвития Герман Греф недавно заявил, что эта схема ограничивает число претендентов на акции ОГК нынешними акционерами РАО (сейчас крупнейшие миноритарии - это группа МДМ и "Базовый элемент"). По словам Грефа, такая схема может привести к образованию новых монополий. А председатель совета, руководитель президентской администрации Александр Волошин заявил, что для предупреждения такой ситуации государство может внести изменения в стратегию "5+5".
По мнению Грефа, избежать "энергетической олигополии" можно, если выставить акции ОГК на денежный аукцион. Однако с такой точкой зрения согласны не все. Например, она не нравится председателю комитета по стратегии по реформированию при совете директоров РАО ЕЭС, исполнительному директору Halcyon Advisors Дэвиду Херну. Вчера на заседании комитета он представил собственный, альтернативный вариант обмена акций РАО на акции ОГК. На момент сдачи номера заседание комитета еще не закончилось. Но один из его членов рассказал "Ведомостям", что комитет выслушал председателя и посчитал его идею "возможной для реализации".
"Если просто обменять акции РАО на акции ОГК, получится очередной передел собственности. А если продать их за деньги, нынешние акционеры РАО практически ничего не получат. Ведь если вырученные деньги будут распределены через дивиденды, из-за особенностей российского налогообложения до акционеров дойдет не больше половины суммы", - объясняет Херн.
Для расширения круга претендентов на ОГК он предлагает следующую схему. Сначала желающие могут получить свою пропорциональную долю во всех компаниях, создаваемых на базе РАО ЕЭС. Затем РАО (само или через уполномоченного агента) выкупает на рынке свои акции (около 5% - по оценке РАО ЕЭС, именно столько стоит одна ОГК) на свой баланс или на 100% -ную "дочку". Потом энергохолдинг продаст участникам тендера опцион, по которому участники имеют право купить акции по определенной цене. "Аукцион превращается в обычную финансовую транзакцию, участники определяют цену, по которой они готовы купить ОГК, покупают опцион и участвуют в аукционе", - говорится в презентации Херна, подготовленной к заседанию совета. При этом, по мнению директора Halcyon Advisors, цена продаж акций по опциону будет выше, чем цена покупки. Он считает, что к покупке ОГК проявят интерес иностранцы, которые сейчас не хотят приобретать акции РАО без гарантии, что тем самым покупают долю в ОГК.
Правительственный чиновник заявил "Ведомостям", что в пятницу совет директоров РАО будет рассматривать "судьбу ОГК" и тогда, возможно, сделает свой выбор. В департаменте по работе со СМИ энергохолдинга от комментариев отказались, сославшись на то, что схему Херна еще не рассматривал совет. О том же заявил и представитель одного из потенциальных иностранных инвесторов.
А вот аналитики инвесткомпаний называют идею Херна "интересной" и позитивной для нынешних акционеров РАО. "Если акции будут выкупаться на рынке, это подхлестнет спрос на бумаги", - считает Александр Корнеев из "Атона". О том же говорит и Андрей Зубков из банка "Траст". Впрочем, он добавляет: "Если правительство решило продавать акции, ему вряд ли кто-то сможет помешать".