Фонды фондов набирают популярность

Пайщики по всему миру увеличивают вложения в так называемые “составные” фонды – это фонды фондов (ПИФы, покупающие паи других ПИФов) и фонды с несколькими управляющими (нанимают несколько управляющих компаний для управления разными частями своего портфеля). По данным исследования, которое провела бостонская фирма Cerulli Associates, анализирующая деятельность ПИФов, общемировой объем активов под управлением “составных” фондов вырос в 2003 г. на 28% до $678 млрд, а в этом году, как ожидается, вырастет еще на 14%. Между тем совокупные активы мировых ПИФов выросли в 2003 г. на 13%, а в этом вырастут, по прогнозам, на 8%. Впрочем, доля “составных” фондов пока остается очень маленькой в общем объеме мировых активов ПИФов, которые по итогам I квартала 2004 г. составили 14,46 трлн. Тем не менее, говорит Бен Филлипс, управляющий директор Cerulli, тенденция налицо. “Инвесторы все больше хотят иметь кого-то еще [из профессионалов], кто бы выбирал для них фонд. Консультации [по выбору фонда] становятся все более популярны во всем мире. А у “составных” фондов консультация заложена в сам продукт”, – говорит он.

Подобная дополнительная услуга, включенная в продукт, повышает расходы пайщиков: комиссионные у “составных” фондов несколько выше, чем у традиционных ПИФов. Тем не менее активы под управлением Russell Investment Group, крупнейшей мировой компании, в которую входят фонды с несколькими управляющими, с конца 2001 г. по июнь 2004 г. выросли на 61% – с $68,5 млрд до $110 млрд. В Европе доли индивидуальных и институциональных пайщиков в стоимости чистых активов фондов Russell примерно равны, в мире доля институциональных инвесторов несколько больше. “Пять лет назад фонды с несколькими управляющими казались авантюрными, но сегодня они уже входят в разряд традиционных подходов к инвестициям, – говорит Эдриан Джексон, управляющий директор отдела продаж институциональным инвесторам Russell в Лондоне. – Уровень ожидаемых доходов на рынках капитала сейчас низок, и люди хотят, чтобы их деньги работали более активно. Пассивные инвестиции сегодня непривлекательны, а грамотно выбрать управляющего непросто”.

“Составные” фонды не обязательно приносят более высокий доход, чем традиционные ПИФы. По данным фирмы Morningstar, анализирующей деятельность ПИФов, средний прирост стоимости пая в фондах фондов, инвестирующих в акции разных стран за пределами США, составил за период с начала года по 20 августа 0,26%, тогда как цена пая в традиционном, “одиночном” фонде упала в среднем на 0,8%. Однако за последние три года фонды фондов принесли средний доход в 4%, а традиционные фонды – 5,3%.

Vanguard Group, одна из крупнейших американский компаний по управлению ПИФами, уже с конца 1980-х гг. привлекает нескольких управляющих по мере роста активов некоторых фондов. Так, стоимость чистых активов фонда Vanguard International Growth Fund выросла с $5 млрд на конец 2002 г. до $8 млрд на конец июля 2004 г., говорит Брайан Мэттс, пресс-секретарь Vanguard. Поэтому недавно к лондонской компании Schroders, которая уже давно управляет этим фондом, Vanguard добавила Baillie Gifford из Эдинбурга. (WSJ, 25.08.2004, Михаил Оверченко)