Перегрелись
В прошлом году портфели российских управляющих потяжелели вдвое, и к началу 2005 г. только у двадцатки лидеров скопилось около 600 млрд руб. Основной прирост им обеспечила благоприятная рыночная конъюнктура: акции отечественных компаний за год подорожали в среднем на 80–90%. А в преддверии нового года управляющих ждал еще один приятный сюрприз. Только в ПИФы соотечественники принесли 5,2 млрд руб.
Воодушевленные собственными успехами управляющие взяли на себя повышенные обязательства: несмотря на скромные прогнозы аналитиков на 2006 г., многие из них пообещали превзойти прошлогодние результаты и “как минимум удвоить” объемы доверенных им средств. И пока у них есть шансы выполнить свои обещания. В I квартале согласно новому рэнкингу РА НАУФОР активы под управлением первой двадцатки выросли на 93 млрд руб., а остальные компании добавили в общую копилку еще порядка 16 млрд руб.
Результат был бы намного выше, если бы “Газфонд” ежеквартально переоценивал свои резервы. Анатолий Гавриленко, гендиректор УК “Лидер”, обслуживающей крупнейший российский НПФ – “Газфонд”, отмечает, что фонд делает это лишь в декабре. Резервы “Газфонда” на 1 января 2006 г., по данным ФСФР, составляли 163 млрд руб. и больше половины этих денег приходилось на акции “Газпрома”, пенсионные программы которого обслуживает фонд. За три первых месяца капитализация газового монополиста выросла на 18% (см. таблицу).
Весьма скромный прирост у “Ямала”, “Пиоглобал Эссет Менеджмент” и “Ренессанс Капитал Эссет Менеджмент”. Злую шутку с ними мог сыграть курс доллара, который в I квартале уступил рублю около 4%. По крайней мере, у “Ренессанса” значительная часть активов номинирована именно в американской валюте, отмечает президент управляющих компаний этой группы Андрей Мовчан. Помимо того, из-за либерализации рынка акций “Газпрома” фонд “РенГаз” покинуло около $500 млн, добавляет он.
А вот другим управляющим есть чем похвастать. Активы под управлением “Капитала”, например, за три месяца выросли почти на 18 млрд руб. “Прежде всего это переоценка вложений”, – поясняет гендиректор компании Алексей Шкрапкин. Индекс РТС, основной индикатор динамики котировок российских акций, в I квартале потяжелел на 27,5%. Еще несколько миллиардов рублей, по словам Шкрапкина, “Капиталу” перечислили НПФ (в марте Пенсионный фонд России передал им новую порцию пенсионных накоплений) и богатые частные клиенты. На рост рынка ссылается и президент УК “Тройка Диалог” Павел Теплухин, хотя его больше радуют 5 млрд руб., которые за квартал собрали розничные ПИФы “Тройки”. За три месяца, по данным Investfunds.ru, во все открытые и интервальные фонды пришло 12,2 млрд руб. свежих денег.
“Люди клюнули на безумный рост”, – комментирует поведение соотечественников менеджер крупной управляющей компании. Но они выбрали не самое удачное время. В апреле индекс РТС прибавил еще 15,5%, подойдя к отметке 1700 пунктов, но после майских праздников, чуть-чуть недотянув до 1800 пунктов, развернулся и за восемь дней беспрерывного падения потерял более 20%. Управляющие рассказывают, что спешно меняют стратегии, перекладывая деньги из акций в облигации. “Но если до конца квартала рост не возобновится, мы зафиксируем отрицательный результат”, – не исключает один из них.
Впрочем, Теплухин уверен, что активы под управлением “Тройки Диалог” вырастут в любом случае. Падение рынка компенсируют новые пайщики, наплыв которых, по его словам, только увеличивается. “В I квартале мы [розничные ПИФы “Тройки”] каждую неделю собирали по 500 млн руб., а на прошлой неделе нам принесли 800 млн руб.”, – хвастается Теплухин. Инвесторы заходят на падающем рынке сознательно, добавляет управляющий, они приходят со словами: “Наконец-то распродажа! Надо брать – и побольше!” Для многих клиентов обвал стал сигналом для покупок, отмечает Шкрапкин: “Они верят, что [рынок] будет выше”. Приток свежих денег не уменьшится, полагает он.