Итальянские тайны “Северстали”
В начале ноября одна из компаний Алексея Мордашова – Frontdeal продаст инвесторам до 15% акций “Северстали”. Road show размещения началось в понедельник, и на встречах с инвесторами в качестве одного из доводов в пользу покупки акций “Северстали” Мордашов приводит намерение компании стать второй среди сталеваров в мире по показателю EBITDA (сейчас у “Северстали” шестое место), рассказали “Ведомостям” несколько потенциальных покупателей. Этому должны помочь новые сделки слияний и поглощений.
Вчера банки – организаторы размещения начали рассылать инвесторам инвестмеморандум “Северстали”. В документе (его копия имеется в распоряжении “Ведомостей”) компания подробнейшим образом описала свое последнее приобретение – итальянскую группу Lucchini. 50,8% ее акций 2 октября “Северсталь” выкупила у Мордашова за 550 млн евро ($700 млн). В меморандуме “Северсталь” впервые представила проформу отчетности по МСФО за 2005 – первое полугодие 2006 г. с учетом финансовых показателей Lucchini. Из нее следует, что выручка “Северстали” вместе с итальянским активом в 2005 г. была бы на 37% больше – $10,9 млрд, EBITDA составила бы $3,05 млрд (13,3%), чистая прибыль – $1,844 млрд (6,6%). За первое полугодие 2006 г. эти цифры составили бы $5,55 млрд (на 39% больше), $1,3 млрд (14,5%) и $446,7 млн (8,4%). Правда, чистый долг “Северстали” на конец полугодия составлял бы $1,23 млрд против $636,6 млн, а рентабельность по EBITDA упала бы с 25,9% до 22,1%.
Консолидация Lucchini не ухудшит показатели “Северстали”, отмечает аналитик “Траста” Александр Якубов. К тому же итальянская группа начала по-настоящему интегрироваться в бизнес “Северстали”. Раньше Lucchini импортировала железорудное сырье из Америки. Но с этого года около 2 млн т окатышей в год ей будет поставлять “Северсталь-Ресурс”, удовлетворяя 70% потребности итальянской компании. А одно из предприятий Lucchini – Piombino в этом году поставит около 500 000 т слябов другой заграничной “дочке” “Северстали” – Severstal North America, говорится в меморандуме.
“Северсталь”, о которой практически все известно, дороже нынешней капитализации в $11,7 млрд продать невозможно, уверен один из инвестбанкиров. Так что Мордашов прав, что хочет раскрыть все о своем бизнесе, согласен аналитик “Уралсиба” Кирилл Чуйко. Ему также надо обосновать инвесторам цену, по которой он продавал Lucchini “Северстали”. Но даже если разместиться с премией не удастся, у акций “Северстали” будет потенциал для роста, говорит Якубов.