Обменять долг на акции
«Седьмой континент», не дожидаясь оферты по облигациям на 7 млрд руб., обсуждает возможность конвертировать облигации в привилегированные акции
Торг уместен. Александр Варюшкин
портфельный управляющий «Альфа-капитала». «Если держатели облигаций потеряли надежду вернуть деньги, то они, возможно, обрадуются любому предложению. Но в итоге все будет зависеть от количества акций, их стоимости и доходности».
«Седьмой континент»
торговая сеть. Акционеры – 74,8% акций принадлежит компании Pakwa Investments Limited, 100% которой контролирует Александр Занадворов. Капитализация – 15,2 млрд руб. Финансовые показатели (МСФО, 6 месяцев 2008 г.): выручка – 18,9 млрд руб., чистая прибыль – 1 млрд руб. На конец января 2008 г. сеть насчитывает 140 магазинов (131 супермаркет и 9 гипермаркетов).
Сеть «Седьмой континент» решила заранее подготовиться к оферте по облигациям на 7 млрд руб. (второй выпуск, размещен в 2007 г.), которая предстоит в июне 2009 г. Ранее представители компании говорили «Ведомостям», что весь выпуск находится на рынке у большого числа держателей. Теперь «Семерка» рассматривает разные пути реструктуризации этого долга, говорится в ее сообщении: банковские кредиты, эмиссии новых долговых инструментов, а также конвертация облигаций в привилегированные акции.
Конвертация долгов в акционерный капитал – наиболее дорогой способ рефинансирования, напоминает аналитик «ВТБ капитала» Мария Колбина. «Кроме того, поскольку цена акций «Семерки» очень волатильна, не ясна схема расчета капитализации и доходность для потенциальных держателей акций. Дополнительные трудности создает и то, что акции компании в залоге у нескольких банков», – говорит она.
В 2008 г. основной акционер «Седьмого континента» Александр Занадворов получил margin call от Deutsche Bank по кредиту на $560 млн, который бизнесмен брал год назад на выкуп доли Владимира Груздева в ЗАО «7К инвестхолдинг»; обеспечением по кредиту были 74,81% акций «Седьмого континента». Об этом «Ведомостям» рассказывали источник в Deutsche Bank и источник, близкий к акционерам сети. Вчера представитель Deutsche Bank отказался от комментариев.
Пресс-секретарь «Седьмого континента» Влада Баранова говорит, что все перечисленные варианты компания рассматривает «как дополнительные» к собственным средствам. Конкретных решений, по ее словам, пока не принято. Наиболее привлекательным для компании вариантом, по словам Барановой, является комбинация «собственные средства плюс новые долговые инструменты».
Кроме облигационного займа компании предстоит в июле 2009 г. погасить кредит Черноморскому банку на $36 млн ($5,4 млн уже погашено). По оценке Колбиной, операционный поток «Семерки» в первом полугодии составит 1,5 млрд руб. плюс 1,5 млрд руб. – объем денежной наличности компании и открытая в ноябре 2008 г. банком ВТБ кредитная линия на 2,5 млрд руб. В итоге дефицит финансирования «Седьмого континента» составляет 1,5 млрд руб. и $30,6 млн.