Статья опубликована в № 4119 от 19.07.2016 под заголовком: Башенная скидка Tele2

Tele2 может продать сотовые вышки за 20–25 млрд рублей

Это значительно меньше, чем просит за свои башни «Вымпелком»

«Т2 РТК холдинг» (бренд Tele2) на переговорах с инвесторами оценил свои сотовые башни более чем в 20 млрд руб., рассказал «Ведомостям» человек, близкий к одному из потенциальных покупателей актива. Оператор хочет выручить за свои башни не менее 25 млрд руб., утверждает человек, близкий к компании.

Представитель Tele2 отказался от комментариев.

О том, что Tele2 намерена продать почти все башни – около 10 000, – стало известно в феврале 2016 г. В марте гендиректор Tele2 Сергей Эмдин подтвердил, что переговоры ведутся как минимум с тремя потенциальными инвесторами. Круг [потенциальных покупателей] известен, говорил Эмдин «Интерфаксу»: это 3–4 компании, они широко известны в прессе. Это консорциумы инвесторов, куда входят компании «Русские башни», «ВТБ капитал» и Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), есть еще ряд иностранных компаний. Для компании важна не только стоимость продажи башен, но и условия их последующей аренды, отметил тогда представитель Tele2.

Европейские цены

Весной 2015 г. итальянская «дочка» Vimpelcom Ltd. – Wind Telecomunicazioni продала за 693 млн евро испанской Abertis Telecom Terrestre 90% акций компании Galata, владеющей 7377 башнями. Это соответствует 94 000 евро за башню.

«Т2 РТК холдинг» – не единственный российский оператор, продающий сотовые вышки. В 2015 г. тендер на продажу своей башенной инфраструктуры объявил «Вымпелком» (сделку ведет инвестиционное подразделение Bank of America Merrill Lynch). Оператор продает не сами вышки, а дочернюю компанию, которая владеет примерно 10 000 башен. За нее «Вымпелком» намерен выручить не меньше $0,5 млрд, рассказывали «Ведомостям» люди, близкие к сторонам потенциальной сделки. В апреле 2016 г. цена башен «Вымпелкома» выросла до $1 млрд, сообщил «Интерфакс» со ссылкой на источники. Сделка еще не закрыта, говорит представитель «Вымпелкома» Анна Айбашева, не комментируя возможную стоимость актива.

По текущему курсу ЦБ (63,12 руб./$ на 19 июля) каждую башню «Вымпелкома» можно оценить в 3,15–6,3 млн руб. Стоимость башни Tele2 начинается от 2–2,5 млн руб. – существенно ниже, чем у «Вымпелкома». Претендент на все предложенные башни объяснил «Ведомостям» разницу в стоимости: башни Tele2 дешевле, во-первых, потому, что ее предложение поступило после «Вымпелкома», а второй лот всегда дешевле первого, а, во-вторых, из-за более низкого кредитного рейтинга Tele2 заключение долгосрочного договора аренды с ним несет большие риски, чем с «Вымпелкомом». К началу 2016 г. чистый долг «Вымпелкома» составлял 2,6 EBITDA, Tele2 − 4,8 EBITDA.

Ключевой фактор при оценке сотовых башен в ходе их продажи – ставка аренды, которую готов платить продающий их оператор, отмечает управляющий партнер AC&M-Consulting Михаил Алексеев. Чем выше эта ставка, тем дороже актив для инвестора, объясняет он.

В конце 2015 г. «Мегафон» объявил, что выделит свои башни (их у оператора около 14 000) в отдельную инфраструктурную компанию. В начале 2016 г. стало известно, что «Мегафон» ищет покупателей на 49% инфраструктурной «дочки».

Участники ознакомительных встреч с потенциальными инвесторами говорили об интересе к активу тех же ВТБ и РФПИ. Оценка стоимости башен «Мегафона» неизвестна.

В апреле 2016 г. МТС объявила, что сама будет сдавать в аренду примерно 5500 из 15 000 своих вышек. Дисконт к среднерыночным ставкам составит от 25 до 30%, обещал представитель МТС Дмитрий Солодовников.

Tele2 пока не рассматривает возможность создания совместного предприятия ни с кем из других операторов, рассказывали источники «Ведомостей». Возможно, консолидация инфраструктуры состоится уже на уровне покупателя, полагает один из собеседников «Ведомостей»: он объясняет, что часто инвесторы приобретают вышки у нескольких операторов и затем объединяют их в единую сеть, чтобы повысить эффективность их использования (на вышках потом можно разместить базовые станции нескольких операторов).

По данным компании TowerXchange, на которую ссылается в февральском отчете «ВТБ капитал», в России 80 000–95 000 вышек (включая конструкции на крышах и на улицах). Коэффициент их заполняемости (среднее количество операторов на одной вышке) составляет 1,2. В Индии, по данным Deloitte, он равен 2.

Очевидно, что все больше сотовых башен предлагается в аренду: об этом свидетельствуют предложения «Вымпелкома», «Мегафона, МТС и Tele2, отмечает аналитик Otkritie Capital Александр Венгранович. При этом ничто не свидетельствует, что спрос на места на этих вышках в перспективе сильно вырастет, считает он. На мачты, сменившие хозяина, может не оказаться достаточного количества арендаторов, не исключает Венгранович. Именно поэтому по мере того, как на рынке появляются новые предложения – а Tele2 идет на него со своими башнями одной из последних, – потенциальная стоимость активов снижается, объясняет он.

Представители «Русских башен», ВТБ и РФПИ отказались от комментариев.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать