Экономика
Бесплатный
Маргарита Папченкова

ВЭБ может получить из бюджета живые деньги

Не исключено, что банк продаст ОФЗ и направит эти деньги на выплаты по внешним долгам

На следующией неделе рабочая группа при Минфине должна представить план по поддержке Внешэкономбанка. Меры по пополнению капитала банка, по словам чиновников, уже почти согласованы, но осталось еще найти ликвидность на погашение внешнего долга. И ВЭБ ее нашел - в самом Минфине, точнее в бюджете.

Схема выглядит так, описывает один из чиновников и сотрудник ВЭБа. Сначала ВЭБу повысят достаточность капитала - через пролонгацию депозитов от ФНБ и ЦБ вместе со снижением ставки, а также докапитализацию через ОФЗ. ОФЗ ВЭБ может получить либо сразу на 1 трлн руб., либо частями, по 200 млрд руб. в год. Дальше эти ОФЗ надо как-то конвертировать в ликвидность. Но ВЭБ не сможет привлекать под них деньги в репо с ЦБ, как другие банки, - изначально обсуждалась и эта возможность, но ЦБ отказался от нее. Тогда остается только два варианта - либо привлекать на рынке, через продажу или рыночное репо, либо идти в Минфин и гасить эти облигации, получая из бюджета уже непосредственно деньги, объясняют собеседники "Ведомостей". Это один из возможных вариантов, окончательного решения еще нет, подчеркивает чиновник.

Сколько нужно денег

На 1 декабря, согласно данным Минфина, в ВЭБе было размещено рублевых депозитов фонда на 195 млрд руб. и валютных на $6,2 млрд. Сроки депозитов разные - один бесцелевой на 50 млрд руб. надо погасить уже летом 2016 г., антикризисные депозиты - в 2019-2020 гг., а $5,9 млрд субординированных депозитов, которые выданы на докапитализацию самого ВЭБа, - в 2029 г. Ставки по валютным депозитам - LIBOR +2,75% и +3%, почти по всем рублевым - 6,25%, только по одному - 7,25%. ЦБ будет пролонгировать облигации: в 2008 г. Внешэкономбанк получил от ЦБ депозит на спасение Связьбанка и Глобэкса в размере 212,6 млрд руб., в 2014 г. он был конвертирован в семилетние облигации, ставку снизили с 4 до 2%.

Вряд ли это будет какое-то досрочное погашение ОФЗ - скорее всего, срок бумаг сделают коротким, и тогда по прошествии срока они будут либо пролонгированы, либо погашены, объясняет сотрудник госкорпорации. Всего ВЭБу на внешний долг нужно более 1 трлн руб., в следующем году - 200 млрд руб., по оценкам чиновников (первые выплаты по евробондам в швейцарских франках начнутся уже в феврале). Если такую сумму ВЭБ получит в бюджете, это прибавит к дефициту более 0,3%. Сам выпуск ОФЗ также увеличивает дефицит (эмиссия на 1 трлн руб. - более чем на 1%), но если этот дефицит еще можно назвать бумажным и техническим, то тут будут уже выдаваться живые деньги - прямые расходы, признают чиновники. Полученные рубли ВЭБ будет конвертировать в доллары, но обещает делать это аккуратно - без влияния на курс.

Если такая схема будет одобрена, для Минфина это станет первым таким опытом. Сама схема докапитализации через ОФЗ уже была проведена в прошлом году. АСВ получило бумаги на 1 трлн руб., затем передало их крупнейшим банкам в оплату субординированных депозитов (учитываются в капитале второго уровня) либо привилегированных акций. Эти ОФЗ банки могут использовать как угодно - продавать, привлекать под них ликвидность в ЦБ. Но никто пока не планирует погашать их и приходить в бюджет за деньгами - срок бумаг длинный, а в середине года решили его еще удлинить, чтобы учесть в капитале первого уровня.

Ситуация с банками и ВЭБом отличается, объясняет чиновник. У банков были именно проблемы с достаточностью капитала, его уровень у многих приближался к нормативам ЦБ в 10%, и, в отличие от ВЭБа, им нужно соответствовать требованиям ЦБ; ликвидность же была нужна не так сильно - есть различные инструменты ЦБ. А ВЭБу нужно и то, и другое - и сразу всё. Он отрезан санкциями от иностранного фондирования, он не может привлекать депозиты физлиц, констатирует чиновник: "Придется помогать".

Представитель Минфина отказался комментировать вопрос по погашению, отметив только, что у министерства остается крайне короткий срок для принятия решения по ВЭБу. ВЭБ не ответил на вопрос.

ВЭБ действительно выходил с такими предложениями, но они не находят поддержки в Минфине, знает федеральный чиновник: они создают дополнительную нагрузку на федеральный бюджет, доходы которого сокращаются из-за падения нефтяных цен. Он сомневается, что вопрос окончательно решится до конца года: "Помощь ВЭБу должна обсуждаться в увязке с оптимизацией его структуры, о чем говорил президент в послании, пока же на столе только поддержка".

"Если ВЭБ предъявит ОФЗ к погашению или продаст их Минфину, то ситуация будет аналогична прямым расходам бюджета (взнос в уставный капитал)", - объясняет аналитик S&P Карен Вартапетов. "ОФЗ в этой схеме совсем не обязательное звено", - отмечает он.

Обсуждаются и разные другие варианты поддержки, за последнее время появилось еще несколько, говорят участники обсуждений. Решение о докапитализации через ОФЗ уже почти поддержано - Минфин против, но администрация президента, по словам чиновников, поддерживает. ВЭБ хочет сразу весь 1 трлн. Если выделить ОФЗ сразу, можно расчистить весь баланс ВЭБа - бумаги обмениваются на плохие активы, которые перейдут государству. При втором варианте ВЭБ остается с токсичными активами - и это продолжит давить на капитал. Потенциальную дыру в капитале ВЭБа из-за плохих сочинских и украинских кредитов Fitch оценивает в 500-600 млрд руб. - столько нужно на дорезервирование. И если сочинские кредиты (около 220 млрд руб.) зарезервированы на 70-80%, то украинские ($11-12 млрд) – на 20% и ниже. Достаточность капитала ВЭБа пока - 12,3%, формально ему не нужно соответствовать требованиям о достаточности капитала ЦБ, но к этому показателю привязаны ковенанты по некоторым его евробондам.

Также уже решено пролонгировать финансирование от ФНБ и ЦБ, выданное ВЭБу ранее (см. врез), рассказали "Ведомостям" два высокопоставленных чиновника. Также будет снижение ставки по депозитам ФНБ, разница в ставках должна дать единовременную бумажную прибыль, которая зачтется в капитале банка. И чем больше удлинят срок бумаг, тем больше будет эта прибыль.

Еще один из вариантов - и вовсе ввести мораторий на выплату процентов по этим депозитам, рассказывает сотрудник ВЭБа. На какой срок - обсуждаемый вопрос. Аналогичным образом зеркально введен мораторий на выплату процентов по олимпийским кредитам ВЭБа, рассказывают чиновники. Для Минфина это также будут потери, так как депозиты ВЭБа самые высокодоходные: совокупный доход от размещения фонда в госкорпорации с января по декабрь 2014 г. составил 46,7 млрд руб., а доход от иностранных долговых бумаг - всего 7,07 млрд в рублевом эквиваленте.

Читать ещё
Preloader more