Китай тайно одолжил развивающимся странам более $200 млрд

Инвесторы не знают реальных масштабов задолженности стран, ряду из которых грозит дефолт
Замбия заняла у Китая миллиарды долларов, а теперь не может расплатиться по долгам. На фото: президент страны Эдгар Лунгу и председатель КНР Си Цзиньпин /Nicolas Asfouri / Pool Photo via AP

Десятки развивающихся стран в последние годы активно брали кредиты у Китая, прежде всего на реализацию инфраструктурных проектов. В отличие от международных организаций, таких как МВФ и Всемирный банк, Китай дает деньги на коммерческих условиях, при этом требует их не разглашать. Поэтому реальный размер этих займов может быть намного больше, чем предполагают инвесторы и кредитные аналитики.

Глобальная рецессия, которая уже наступила на фоне пандемии коронавируса, подрывает финансовое состояние отягощенных долгами стран.

Собрать по крупицам

Китай тайно одолжил развивающимся странам более $200 млрд, что соответствует примерно половине всех выданных им трансграничных кредитов, пишет The Wall Street Journal со ссылкой на исследование экономистов Кармен Рейнхарт (Гарвардский университет), Себастьяна Хорна (Мюнхенский университет Людвига-Максимилиана) и Кристофа Требеша (Кильский институт мировой экономики). По оценкам экономистов, задолженность около дюжины бедных государств перед Китаем составляет не менее 20% их ВВП.

Чтобы дать свои оценки, исследователи в последние два года по крупицам собирали информацию о китайских кредитах.

Официально точный размер займов Китая развивающимся странам неизвестен. Из-за этого кредитующие их международные организации и частные инвесторы могут недооценивать риски, предупреждает Рейнхарт. Поэтому они должны быть «очень-очень осторожны», сказала WSJ Рейнхарт. В прошлом она была специалистом МВФ по Китаю, а также является одним из признанных экспертов по финансовым кризисам. Одно из самых известных ее исследований – написанная с профессором экономики Гарвардского университета Кеннетом Рогоффом книга «На этот раз все будет иначе. Восемь столетий финансового безрассудства».

Разглашению не подлежит

Многие кредиты связаны с китайской «Инициативой пояса и пути». Пекин утверждает, что с ее помощью хочет создать новые торговые маршруты и помочь другим странам построить необходимую инфраструктуру. Но некоторым из них в последние годы стало трудно рассчитаться с Китаем. Так, Пакистан в 2018 г. обратился за финансовой помощью к МВФ, а Шри-Ланка была вынуждена передать Китаю контроль над стратегически важным портом, чтобы избежать долгового кризиса. Мальдивам пришлось просить Пекин о сокращении и реструктуризации долга после строительства моста длиной более 2 км, соединившего столицу Мальдив Мале с международным аэропортом и искусственным островом Хулхумале. В Европе финансовые трудности из-за строительства автомагистрали на китайские деньги возникли у Черногории. Кроме того, над целым рядом проектов с Китаем сотрудничает Сербия.

В отличие от международных финансовых организаций Китай обычно выдает займы по рыночным ставкам и порой требует обеспечения в виде природных ресурсов. Самый известный подобный случай – кредиты Венесуэле, по которым она расплачивается нефтью. С 2007 г. Китай предоставил Венесуэле более $50 млрд. В 2016 г. она уже договаривалась с ним о реструктуризации и отсрочке платежей, а теперь пытается сделать это еще раз.

Нефтью же обеспечены кредиты Анголе и Эквадору.

Также специалисты отмечают, что Пекин навязывает заемщикам непрозрачные условия кредитов. Тот отрицает обвинения, что с помощью «Инициативы пояса и пути» пытается заманить другие страны в долговую ловушку ради достижения своих стратегических целей. Но действия Китая недавно раскритиковал президент Всемирного банка Дэвид Малпасс, которого на эту должность номинировала администрация Дональда Трампа. «Когда МВФ или Всемирный банк пытаются узнать размер задолженности развивающихся стран, те не могут сообщить его, поскольку заключили [с Китаем] соглашение о неразглашении», – заявил Малпасс в феврале.

Развивающиеся проблемы

Всего в «Инициативе пояса и пути» участвуют около 70 стран. Среди них крупные экспортеры сырья, которые одолжили деньги у Китая еще во время бума на сырьевых рынках. Но теперь кризис в мировой экономике подрывает их финансовое положение.

Так, в марте отток из фондов облигаций развивающихся стран составил, по данным Института международных финансов (IIF), $31 млрд – рекорд с кризисного октября 2008 г. Составляемый JPMorgan Chase индекс облигаций развивающихся стран EMBI Global рухнул в I квартале этого года более чем на 15%. При этом курс доллара сильно вырос.

Рост доходностей облигаций и девальвация сильно осложнят рефинансирование внешнего долга, который в развивающихся странах составляет рекордные $5,8 трлн. Также рекордного уровня $3,2 трлн, или 114% ВВП, по данным IIF, достигли долги на так называемых пограничных рынках – в менее крупных и менее развитых странах. Пандемия коронавируса и вызванный ею экономический спад могут еще больше осложнить ситуацию, предупреждает Уильям Джексон, главный экономист по развивающимся рынкам Capital Economics. Поскольку сейчас общества в этих странах требуют от властей масштабной бюджетной поддержки сектора здравоохранения, бизнеса и потребителей, правительства могут перестать обслуживать внешние долги, указал Джексон. Именно с таким призывом на прошлой неделе обратился к правительству парламент Эквадора.

Угроза реструктуризации

Долговая ситуация в странах, отягощенных бременем китайских кредитов, может оказаться еще хуже. Особенно в тех, что являются крупными экспортерами сырья, цены на которое в последние месяцы обвалились. Нигерия, чья экономика сильно зависит от экспорта нефти, по официальной статистике на конец 2017 г. была должна Китаю менее $2 млрд. Но в реальности ее долг перед ним в два с лишним раз больше, выявило исследование Рейнхарт, Хорна и Требеша. Сейчас правительство Нигерии пытается занять еще $17 млрд у Export-Import Bank of China, объясняя это тем, что Всемирный банк и Африканский банк развития не желают выдавать ей кредиты во время рецессии.

О долговых проблемах уже заявила Замбия, один из крупнейших африканских экспортеров меди, которую также активно кредитовал Китай. 31 марта министерство финансов Замбии обратилось к банкам с просьбой о консультациях по реструктуризации долга на $11,2 млрд, сообщило агентство Bloomberg. Долларовые гособлигации Замбии, которые и без того в начале года торговались по 60% с небольшим от номинала, после этого сообщения рухнули до 38%.

Цены на медь в этом году упали на 20%, а валюта Замбии подешевела на 22%.

Кредиты на крупные инфраструктурные проекты от Export-Import Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China, а также от Saudi Fund for Development составляют миллиарды долларов, сообщило Bloomberg. В письме министерства финансов, с которым ознакомилось агентство, говорится, что назначенные консультантами банки должны проанализировать весь портфель займов, а план реструктуризации будет включать кредиты, привлеченные как на рынке капитала, так и у международных организаций, по двусторонним договорам и у коммерческих банков. «Значительная часть внешнего долга связана с Китаем. Это означает, что китайские кредиты должны быть включены» в реструктуризацию, написали в отчете аналитики Citigroup Global Markets.

Непонятно, пойдет ли Китай навстречу развивающимся странам, если они попросят о реструктуризации долга. «Китай сам сейчас восстанавливается после очень сильного потрясения» и нуждается в ресурсах, приводит WSJ мнение Эстера Лоу из инвесткомпании Amundi.