Рублю не помогает даже нефть

Вчера после двухдневного перерыва ЦБ пришлось возобновить значительные валютные интервенции, но удержать рубль все равно не удалось: в течение дня верхнюю границу валютного коридора пришлось сдвинуть на 40 коп. до 46,7 руб. Последний раз такое изменение, если не считать симметричных расширений коридора решением ЦБ, было в августе 2011 г. Официальный курс доллара с 24 октября поднят на 53 коп. до 41,4958 руб., евро - на 30,3 коп. до 52,4424 руб.

Валютчики объясняют ситуацию несколькими причинами. «Многие крупные инвестиционные дома ожидают, что в пятницу инвестиционный рейтинг России будет понижен с нынешнего BBB- до спекулятивного, - говорит начальник управления торговли на долговом рынке БК «Регион» Александр Николаев. - Даже снижение цен на нефть сейчас влияет на рынок меньше - новые слухи закладываются в новые уровни цен, а ликвидность низкая, и рынок не держится» (см. статью на стр. 04).

Снижение рубля ускорилось во второй половине дня в среду. «Стандартных рыночных причин для роста доллара нет - в среду нефть дешевела до $84,5 за баррель, и почему началось снижение, понятно, но на следующий день в ценах на нефть произошел разворот, а рынок на это не реагировал», - растерян аналитик «ВТБ капитала» Максим Коровин. Происходящее тем более странно, что на следующей неделе предстоит сразу несколько позитивных для рубля событий, в том числе может состояться повышение ключевой ставки ЦБ. «Предприятиям предстоят выплаты НДПИ, будет заседание совета ЦБ, и не исключено, что в ответ на растущие инфляционные риски регулятор ужесточит монетарную политику, что также может поддержать рубль, наконец, начнутся аукционы валютного репо - так что рыночных причин для такого роста доллара нет», - удивлен Коровин.

Рынок чувствует себя беззащитным как раз со среды, когда первый зампред ЦБ Сергей Швецов заявил, что переход к плавающему курсу рубля, как и планировалось, произойдет до 2015 г. «Это девальвация, и сейчас неважно, сколько именно долларов ЦБ выбросит на рынок - миллиард или три, - категоричен валютный трейдер «Открытия» Сергей Фишгойт. - Руководство ЦБ честно заявило, что не будет вести себя, как в 2008 г., и гарантировать курсовую стабильность. Рынок сказал «спасибо» и стал заботиться о себе сам». Никакие монетарные методы теперь не помогут - инвесторов не интересует изменение ставки на 1-2 процентных пункта, если доллар дорожает на 1,5% в день, полагает он.

«Достаточно было бы простого заявления ЦБ - никто не стал бы пробовать его на прочность, максимум рынок съел бы $7-8 млрд и резко пошел бы вниз, - уверен Фишгойт. - Но, видимо, ЦБ сейчас не вполне самостоятелен в таких решениях».

Возможно, руководство страны надеется повторить историю успеха 1998 г., когда слабый рубль вытянул экономику на новый уровень, предполагает начальник аналитического департамента УК «Русский стандарт» Сергей Суверов. В какой-то степени слабый рубль уже помогает промышленности, как минимум экспортерам, продолжает он, но сейчас в экономике нет тогдашнего запаса свободных мощностей, для их расширения нужны инвестиции - а им появиться неоткуда, так что подъем возможен лишь незначительный.

Сдвиг коридора на 40 коп. означает, что по существующим правилам ЦБ пришлось направить на валютные интервенции до $2,8 млрд: каждый раз, когда цена бивалютной корзины достигает границы коридора, регулятор продает или покупает $350 млн и сдвигает ее на 5 коп. Но на бирже присутствие ЦБ практически незаметно: единственное объяснение - возможно, ЦБ решил продавать валюту малыми лотами и они просто теряются в общей массе, говорит Павел Стукалов из Ланта-банка.

После 18 часов ЦБ интервенций не проводит, и рынок формирует курс самостоятельно. Вчера после окончания основных торгов рубль продолжил снижаться, и валютные индикаторы обновили исторические максимумы: бивалютная корзина достигла 46,7743 руб., подорожав к закрытию предыдущего дня на 42 коп., максимальный курс доллара составил 41,808 руб. (плюс 39 коп.), евро достигал 52,8455 руб. (плюс 45,8 коп.).