Американский рынок капитала теряет позиции
Нью-Йорк. Влиятельная группа из 60 юристов, в которую входят несколько бывших членов Комиссии по ценным бумагам и биржам (КЦББ) США, обратилась к ней с предложением облегчить правила публичного и частного размещения ценных бумаг.
Предложение возникло как следствие растущего беспокойства в связи с тем, что инвесторы покидают американские рынки капитала ради европейских. Конкуренция со стороны европейских рынков капитала существенно возросла после введения единой валюты. А главное, на этих рынках меньше ограничений, что облегчает доступ к ним и требует меньше затрат.
Европейский рынок долговых инструментов резко вырос в этом году и по объему номинированных в евро облигаций сравнялся с американским рынком облигаций, номинированных в долларах. Кроме того, существенные объемы долларовых облигаций, в особенности развивающихся стран, эмитируются в Лондоне или других местах за пределами США из-за ограничений, существующих на американском рынке капитала.
"С моей точки зрения, КЦББ должна сделать это [снять часть ограничений на размещение ценных бумаг]. Вопрос в том, поймут ли они крайнюю необходимость этого, - говорит Джозеф Маклолин, партнер юридической фирмы Brown&Wood и один из членов группы, обратившейся к комиссии. - Сейчас комиссия действует очень нерешительно".
Маклолин имеет в виду вызывающее недовольство среди банкиров и юристов очевидное нежелание КЦББ адаптировать чрезмерно усложненное законодательство к требованиям Интернет-эпохи. Американская ассоциация юристов вносила свои предложения по этому вопросу еще три года назад, однако никаких конкретных решений со стороны комиссии не последовало.
Некоторые из предложений, которые разрабатывает сама КЦББ, формально направлены на то, чтобы расчистить дебри законодательства, регулирующего публичное и частное размещение ценных бумаг. Однако, по мнению критиков, они лишь накладывают дополнительные ограничения на иностранные компании, пытающиеся привлечь капитал на американском рынке.
Предложение же "группы 60-ти"заключается в необходимости снять ограничение на общественную рекламу в преддверии частного размещения компанией как акций, так и облигаций. По закону иностранные компании, не способные соответствовать всем строгим требованиям американского рынка по предоставлению информации, могут размещать ценные бумаги исключительно среди профессиональных инвесторов. При этом, утверждают юристы, эти требования так же сложны и их исполнение требует столь же существенных затрат, как и при публичном размещении. Кроме того, закон, принятый еще в 1933 г., не учитывает возможностей применения новых коммуникационных технологий.
"В 1933 г. конгрессмены не могли предвидеть появление факса или Интернета, говорит сотрудник юридической фирмы. Однако эти технологии делают из существующей системы посмешище. Компания легко может обойти эти требования, организовав рекламу через Интернет или зарубежные средства массовой информации". (FT)