Обновленный "Связьинвест"

Вчера на внеочередном собрании акционеров была принята новая редакция устава "Связьинвеста". Новый устав усиливает роль консорциума Mustcom в управлении холдингом, который, в частности, получает право вето на многие ключевые вопросы. Кроме этого, "Связьинвест" усиливает контроль над деятельностью дочерних компаний в вопросах отчуждения пакетов акций, допэмиссий, ликвидации и организации входящих в него предприятий. По словам председателя совета директоров "Связьинвеста" Владимира Булгака, "новая редакция тщательно разрабатывалась два года и, несомненно, увеличит привлекательность холдинга для инвесторов".

Месяц назад, после переизбрания главы "Связьинвеста", первый замминистра Госимущества Герман Греф заявил о намерении продать второй пакет акций российского телекоммуникационного холдинга (25% минус две акции) в следующем году. Тогда это вызвало недоумение большинства аналитиков - по общему мнению, инвестиционная привлекательность "Связьинвеста" равнялась нулю. В числе главных проблем холдинга назывались слабая управляемость его дочерних предприятий и слишком большое влияние государства. Вчера "Связьинвест" попытался одним махом избавиться от этих проблем.

Реорганизация "Связьинвеста" ожидалась давно. "С усилением управления над "дочками" станет возможной выработка единой тарифной политики в регионах", говорит Владимир Багров, старший аналитик по телекоммуникациям компании "ЦентрИнвест Секьюритиз". "Некоторая уступка государства Соросу и внешним акционерам, возможно, увеличит привлекательность "Связьинвеста" для западных инвесторов", - считает Андрей Брагинский, аналитик по телекоммуникациям инвестиционной группы "Ренессанс-Капитал".

Впрочем, аналитики сомневаются, что "Связьинвесту" удастся существенно увеличить свою капитализацию. "Региональными операторами сложно управлять не столько политически, сколько технически - их слишком много", - говорит Брагинский.

Принятие нового устава чаще связывают с желанием нового гендиректора "Связьинвеста" Валерия Яшина упрочить свое положение в холдинге. "В новом уставе прежде всего заинтересованы Минсвязи и Яшин, - считает Александр Кабановский, аналитик по телекоммуникациям инвестиционного банка Brunswick Warburg. - Это защищает позицию гендиректора от перемен в политической сфере. Если Яшин будет успешно работать с западными инвесторами, государству будет очень трудно его сместить, как это произошло с Беловым".

По мнению Кабановского, едва ли не единственным путем реально увеличить стоимость выставляемого пакета акций является слияние "Связьинвеста" с "Ростелекомом", за которое постоянно высказываются руководители "Связьинвеста". Правда, при объявлении о его продаже Герман Греф заявил, что "вопрос о слиянии может быть снят с повестки дня". Да и в самом "Ростелекоме" не слишком приветствуют эту идею. Однако в ситуации, когда будущее самого "Ростелекома" не определено (существуют планы разбиения "Ростелекома"), он вряд ли сможет что-то предпринять, если решение о слиянии будет принято.

ОАО "Связьинвест" владеет от 19% до 51% от общего количества акций 88 зависимых и дочерних предприятий связи РФ.

Уставный капитал холдинга превышает 19,5 трлн неденоминированных руб. Пакет из 50% плюс одна акция компании закреплен в собственности государства на три года. 24,9% акций принадлежат Российскому фонду федерального имущества и предназначены на продажу.