На каком уровне укрепление курса рубля станет опасным для роста экономики?
Я думаю, если курс окажется ниже отметки 27 руб. /$, он уже будет вызывать негативные последствия. Это, конечно, не означает, что у нас сразу умрет внутреннее производство и начнется резкое увеличение импорта, процесс здесь постепенный. Тем более что сохраняется еще очень много административных ограничений, препятствующих импорту. Но главное, что тенденция на укрепление реального курса рубля прослеживается очень четко. И это означает, что в перспективе на годдва экономика станет двигаться только за счет высоких цен на сырье. Потому что при растущем импорте другой возможности увеличивать положительное сальдо торгового баланса не будет. А все внутренние сектора будут стагнировать. Объем рублевой ликвидности сейчас очень велик, и я думаю, что в конце августа все же произойдет откат уровню 28 руб. /$. Но дальнейшее развитие событий зависит от того, насколько серьезным будет предложение валюты на рынке. Ведь если трейдеры будут ожидать большого прихода валюты, то, наверное, никто не будет играть против рубля.
Наталья Орлова
Если цены на нефть будут колебаться в пределах $27 - 31 за баррель, а инфляция в России не будет превышать 1% в месяц, курс и 26 руб. /$, и даже 25 руб. /$не опасен для экономики. Однако в нынешних условиях, когда инфляция значительно выше, когда высокими темпами растет внутренняя себестоимость (происходящий переход на расчет живыми деньгами за энергоносители будет этому только способствовать), укрепление рубля выше 27 руб. /$ нежелательно. Многие предприятия, увеличившие объем производства на волне импортозамещения, подходят той грани, когда аналогичная импортная продукция вновь вступает с ними в прямую ценовую конкуренцию. Однако если у иностранных производителей есть возможность подемпинговать, вытесняя российских конкурентов, работающих в данной ценовой нише, то наш производитель часто работает на пределе рентабельности и подобные маневры ему не под силу.
Сергей Блудов
Я думаю, что уровень 27 руб. /$, которым сейчас пугают правительство, еще не критический. Я бы скорее говорил, что обменный курс 25 руб. /$ - это уже выглядит страшновато. У нас ситуация с платежным балансом определяется внешними параметрами, поэтому все будет зависеть от того, как будет себя вести ОПЕК, т. е. от цен на нефть. Но даже если сейчас цены на нефть упадут, до конца лета рубль скорее всего будет укрепляться. Роста доллара можно ожидать уже осенью.
Алексей Заботкин
Я бы не стал утверждать, что где-то близко есть проблемные уровни. К тому же надо отдавать себе отчет в том, что не существует одного уровня для всех предприятий: кого-то это затрагивает больше, кого-то меньше. Я, например, склонен доверять оценкам ЦБ, который высказывался в том духе, что даже на уровне 22 руб. /$часть экспортеров будет показывать прибыль порядка 20%. Но это, конечно, крайняя цифра, она имеет право на существование только потому, что на таком курсе действительно резервы сбалансированы с денежным предложением. Что касается 27 руб. /$, то это выглядит вполне реалистичным и лично у меня не вызывает ощущения, что это некоторый пороговой уровень. Ведь именно на этой отметке мы закончили 1999 г., и весь последующий скачок был связан со спекулятивной атакой коммерческих банков.
Алексей Казаков
Я думаю, что до уровня 26 руб. /$ тенденция укрепления рубля может быть не так опасна и не столь чувствительна. Потому что в этой зоне будут сказываться и некоторые позитивные моменты, связанные с удешевлением импорта, в том числе комплектующих, которые могут оказаться полезными для некоторых отраслей промышленности. Но дальше укрепление рубля уже будет нежелательным. Ведь мы сейчас имеем дело с проявлением не здорового укрепления, которое опирается на конкурентоспособную экономику, а скорее с проявлением "голландской болезни": у нас высокие цены на нефть, из-за этого держится высокий курс рубля, и он содействует проседанию всей остальной экономики. Для развития промышленности, для удержания темпов роста нам полезен заниженный курс рубля. Но есть и другая сторона: заниженный курс расслабляет россиян, которые, кроме нефти и вооружений, так ничего и не могут предложить. Возможно, было бы лучше, если бы условия были пожестче. Кроме того, при более высоком курсе рубля нам выгоднее рассчитываться по внешним долгам - это обходится дешевле.
Евгений Ясин
Когда мы говорим о конкурентоспособности, речь идет не о номинальном, а о реальном курсе рубля, и вне отрыва от инфляции ситуацию рассматривать нельзя. Можно добиться курса на уровне 28 руб. /$, но при этом инфляция будет гораздо выше, чем, скажем, она была бы при 26 руб. /$. Все зависит от того, как денежные власти смогут найти компромисс между высокой инфляцией и курсом. Но пока, мне кажется, нам еще далеко до того барьера, после которого начинаются проблемы.