МГТС скромничает
Однако далеко не все брокеры думают так же. Так, Альфа-банк и БК "НИКойл" свои рекомендации на акции МГТС менять не стали - соответственно "держать" и "сокращать/держать".
Публикация отчета Московской городской телефонной сети (МГТС) о финансовых результатах в стандарте GAAP за 2000 г. толкнула вверх котировки ее акций. За последние две торговые сессии они выросли на 6%. Сама же компания не очень стремилась к такой популярности - аналитики инвестбанков узнали об этой отчетности лишь спустя четыре месяца после публикации.
В конце минувшей недели аналитики российских инвесткомпаний обнаружили на сайте МГТС финансовый отчет компании по стандартам GAAP за 1998 - 2000 гг. Находка сильно удивила аналитиков, поскольку обычно о публикации таких документов они оперативно узнают от самих эмитентов или из СМИ. "Нужно внимательнее отслеживать новости", - недоумевает начальник отдела ценных бумаг МГТС Алексей Ненадышин, ведь, по его словам, эта отчетность уже четыре месяца доступна на сайте. Однако даже агентство Reuters сообщило о ней 1 февраля.
Скромность МГТС удивила аналитиков вдвойне, поскольку финансовые результаты этой компании в 2000 г. превзошли их ожидания. После изучения годового отчета ОФГ и "Ренессанс Капитал" повысили свои рекомендации на акции МГТС с "держать" до "покупать".
"Помимо высоких показателей рентабельности, сюрпризом в этой отчетности стало сообщение о покупке МГТС 51% акций "МТУ-Информ", - отмечает аналитик ОФГ Алексей Яковицкий. В пояснениях к отчету по GAAP указано, что компания приобрела фактический контроль над "МТУ-Информ" еще в начале 2000 г., хотя в отчетах компании за 2000 г., представленных в ФКЦБ, в собственности МГТС значится только 22% "МТУ-Информ". Однако МГТС не вводила в заблуждение российских инвесторов. Как пояснил "Ведомостям" заместитель гендиректора МГТС Виктор Червоный, сделка по приобретению контроля над "МТУ-Информ" была юридически оформлена только в январе 2001 г. и у компании даже были сомнения, писать ли о ней в отчетности по GAAP. Однако было решено учесть "МТУ-Информ" в консолидированном балансе как дочернюю компанию. Видимо, поэтому финансовые результаты МГТС за 2000 г. превзошли ожидания аналитиков.
МГТС - самый большой региональный оператор фиксированной связи (4 млн абонентов). Капитализация - $557 млн. Согласно отчету по стандартам GAAP за 2000 г., доход компании вырос до $314,7 млн с $187,9 млн в 1999 г. В то же время чистая консолидированная прибыль снизилась до $9,4 млн с $41,7 млн.
По оценке Яковицкого, доход "МТУ-Информ" - около 30% общих доходов МГТС в год. С ним соглашается аналитик "Ренессанса" Андрей Брагинский: "МТУ-Информ" очень прибыльный бизнес".
Кроме того, МГТС незаслуженно забыта инвесторами в ходе недавнего ралли региональных "телекомов", полагает Яковицкий. С начала года акции некоторых "телекомов" подорожали на 40 - 70%, в то время как капитализация МГТС выросла только на 14%. "Сейчас МГТС - самая дешевая компания на рынке проводной связи", - резюмирует Яковицкий.
Контрольный пакет акций МГТС у АФК "Система", а не у "Связьинвеста". Поэтому включение московского оператора связи в "Центр-Телеком" все еще под вопросом. Эта неопределенность и падение чистой прибыли в 2000 г. отрицательно сказываются на рынке акций МГТС, отмечает аналитик "НИКойла" Анна Юдина. "Мы не видим причин для существенного роста прибыли [МГТС] в 2002 г. ", - говорит она. Аналитик Альфа-банка Андрей Богданов тоже не верит "в светлое будущее МГТС в ближайшее время". Резкое повышение тарифов - вот что может толкнуть акции вверх, но, по его мнению, сегодня это едва ли возможно. "Компании нужны большие деньги на модернизацию сети, откуда они возьмутся - непонятно", - вопрошает Богданов.