Индивидуальный подход

Негосударственные пенсионные фонды, резервы которых с начала года выросли до 44 млрд руб. (на 29,4%), продолжают рискованно играть деньгами своих вкладчиков. Как заявил вчера глава Инспекции НПФ при Минтруде Владимир Мудраков, доля вложений российских фондов в акции составляет 52%. Их западные коллеги обычно не в пример осторожнее - их вложения на фондовом рынке составляют 10 - 20%.

Однако на самом деле "акционерные" риски НПФ не столь велики. Перекос происходит в основном из-за крупных НПФ, принадлежащих ведущим корпорациям. Они, по данным инспекции, размещают в акции 54% резервов, тогда как "мелочь" - всего 14%. Дело в том, что кэптивные НПФ часто используются учредителями для различных операций, никак не связанных с пенсионным обеспечением. Обычно большая часть резервов этих НПФ вложены в акции учредителей. Например, "Газфонд" является крупным акционером "Газпрома", "ЛУКОЙЛ-Гарант" - "ЛУКОЙЛа" и т. д. А помогает им осуществлять такие вложения Инспекция НПФ, которая разрешила большинству крупных фондов пользоваться "особым" порядком размещения резервов, который нарушает действующий норматив, запрещающий инвестировать более 20% резервов в один инструмент. Вчера Владимир Мудраков говорил, что норматив может быть снижен и до 15%. Только такая мера не изменит структуру инвестиций российского пенсионного рынка - если сохранится особый порядок инвестирования для крупных НПФ. Впрочем, у инспекции есть пример для подражания. Это Центробанк, который с приходом Сергея Игнатьева отказался от "индивидуального подхода" и требует от двух крупнейших банков - государственных Сбербанка и Внешторгбанка - привести объем кредитов, выданных "Газпрому", в соответствие с нормативом риска на одного заемщика.