ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

МРК - "НИКойл".

"НИКойл" повысил прогнозные цены обыкновенных акций межрегиональных компаний связи (МРК). Прогноз цены "ВолгаТелекома" повышен с $3,3 до $4,1, "ЦентрТелекома" - с $0,6 до $0,63, "Дальсвязи" - с $1,6 до $1,7, а "Сибирьтелекома" - с $0,045 до $0,065. Рекомендация по всем бумагам осталась "покупать". Прогнозная цена обыкновенных акций "Северо-Западного Телекома" (СЗТ) повысилась с $0,4 до $0,7, а Южной телекоммуникационной компании (ЮТК) - с $0,1 до $0,11. Рекомендация изменилась - "держать". Аналитики "НИКойла" недавно повысили прогнозы макроэкономических показателей российской экономики на 2004 - 2013 гг. Они считают, что средний годовой рост ВВП составит 7% , а рост реальных располагаемых доходов - 7,2%. Спрос на услуги телекоммуникационных компаний будет неуклонно увеличиваться, а их выручка - расти в среднем на 21% в год. Аналитики "Атона" напоминают, что "Сибирьтелеком" планирует в мае-июне 2004 г. выпустить облигации на 2 млрд руб. , доходность этих бумаг составит, по их мнению, около 9%. Привлеченные средства планируется направить на модернизацию и расширение сетей. ЮТК недавно объявила основные параметры бизнес-плана на 2004 г. Компания планирует повысить выручку на 35% до $595 млн за счет введения в строй 390 000 новых номеров, увеличив их количество на 11% , роста междугородного и международного трафика на 14,3% и 5,8% соответственно и увеличения доли "дорогих услуг" в совокупной выручке с 4,1% до 5,2%. В "Атоне" считают, что эти планы вполне реальны, но аналитиков беспокоят высокий уровень капиталовложений и замедление темпов роста дальнего трафика. Выручка "ЦентрТелекома" в 2003 г. выросла на 30% до $680 млн, а чистая прибыль увеличилась на 81% до $49 млн. Но операционная рентабельность "ЦентрТелекома" сократилась на 1 процентный пункт до 25%. Аналитики "Атона" объясняют снижение рентабельности компании изменением схемы расчетов с "Ростелекомом" за междугородный трафик в IV квартале 2003 г. и обычным для конца года повышением операционных затрат. "ВолгаТелеком" в "Атоне" оценивают как одну из самых привлекательных МРК с точки зрения рентабельности и качества менеджмента. Однако, по мнению аналитиков, дальнейший потенциал роста ее акций ограничен. Акции СЗТ аналитик "Атона" Елена Роговина считает переоцененными из-за их сильного роста за последние два месяца. Сегодня основной катализатор роста этих бумаг - повышение тарифов на местную связь. Конкуренция в сегменте дальней связи в регионе остается очень сильной. "Дальсвязь" пока демонстрирует самые слабые результаты среди всех региональных операторов. Лишь "префы" компании могут заинтересовать инвесторов из-за высокой прогнозируемой дивидендной доходности за 2004 г. Аналитики "Атона" сохраняют целевую цену акций "ВолгаТелекома" на уровне $3,2, "Дальсвязи" - $1,32, "Сибирьтелекома" - $0,048 и рекомендуют "держать" эти бумаги. Целевая цена обыкновенных акций "Северо-Западного Телекома" составляет $0,37, ЮТК - $0,084, "ЦентрТелекома" - $0,38, а рекомендация по ним остается "продавать". Вчера на бирже РТС акции "ВолгаТелекома" котировались по $3,145 - 3,2, "Северо-Западного Телекома" - по $0,64 - 0,648, ЮТК - по $0,1 - 0,102, а "ЦентрТелекома" - по $0,4 - 0,404. Цена акций "Сибирьтелекома" составила $0,0517, акции "Дальсвязи" временно не торгуются.

"ЦентрТелеком" - МДМ-банк.

МДМ-банк присвоил долгосрочную и краткосрочную рекомендацию "держать" по обыкновенным акциям "ЦентрТелекома", установив их 12-месячный ценовой ориентир на уровне $0,45. Аналитики МДМ-банка отмечают, что согласно опубликованным финансовым показателям за 2003 г. по российским стандартам чистая прибыль оператора составила $49 млн, а выручка - $681 млн. Менеджмент "ЦентрТелекома" отмечает, что сегодня приоритетом для компании является развитие услуг по доступу в Интернет и передаче данных, а также разработка и установка закрытых корпоративных сетей связи. Доходы от этих услуг, по прогнозам компании, достигнут 25% от ее совокупной выручки в ближайшие два года. Но аналитики МДМ-банка считают, что этот показатель составит не более 16% : "Серьезным недостатком компании считается отсутствие сотового бизнеса, тогда как ее доля на рынке наземной связи неуклонно снижается". Аналитик Объединенной финансовой группы (ОФГ) Алексей Яковицкий считает "ЦентрТелеком" одной из самых недооцененных компаний среди МРК. "У компании динамично растущий бизнес, а все недостатки оператора давно уже заложены в цену его акций", - отмечает Яковицкий. Рекомендация ОФГ по этим бумагам - "лучше рынка", а справедливая цена - $0,68.

В этой колонке мы извещаем читателей, когда инвестбанки меняют или присваивают рекомендации или расчетные цены по ценным бумагам. Следуйте (или не следуйте) им на свой страх и риск.