Сделка с последствиями
НЛМК в I квартале 2008 г. увеличил прибыль по US GAAP на 35%, но его рентабельность по EBITDA упала с 43% до 37%Новолипецкий металлургический комбинат
Сталелитейный холдинг. Выручка – $7,719 млрд (2007 г., US GAAP). Чистая прибыль – $2,247 млрд. Владельцы: председатель совета директоров Владимир Лисин – 84,6%, 13% торгуется на биржах.
Чистая прибыль Новолипецкого меткомбината (НЛМК) в I квартале 2008 г. по US GAAP составила $617,7 млн – на 35% больше, чем за тот же период прошлого года. Выручка увеличилась на 34% до $2,35 млрд. EBITDA была равна $875,7 млн (рост на 17%). Но рентабельность по EBITDA упала до 37% с 43% .
Рентабельность сократилась из-за консолидации на балансе НЛМК «Макси групп», приобретенной в прошлом году, отмечает аналитик «Уралсиба» Дмитрий Смолин. Этот актив добавил к выручке $384 млн, а к операционной прибыли – $37 млн. Но операционная маржа «Макси групп» была равна всего 10% против 40% у НЛМК, отмечает аналитик. Вдобавок, у «Макси групп» был большой долг, обязательства по которому легли на НЛМК. В итоге банки могут досрочно потребовать погасить $906,68 млн краткосрочных кредитов, говорится в отчетности НЛМК.
Впрочем, по мнению Смолина, в дальнейшем покупка «Макси групп» должна начать приносить дивиденды. НЛМК прогнозирует годовую добавку к EBITDA от «Макси групп» в $300 млн, а рентабельность по EBITDA новой компании – в 15%.
В целом же показатели НЛМК порадовали аналитиков. EBITDA совпала с консенсус-прогнозом, а чистая прибыль оказалась на 11% выше. Причина в том, что затраты НЛМК на налог на прибыль в I квартале сократились на $81 млн в связи с тем, что с этого года холдингам разрешили не платить налог на прибыль с дивидендов «дочек» (ранее ставка составляла 9%), говорит Смолин.
НЛМК сообщил, что выручка в 2008 г. должна вырасти на 60% (до $12,35 млрд), а EBITDA – на 35–40% (до $4,5–4,6 млрд). Общее производство стали в России у компании составит 11,6 млн т (+26%).