Миллиарды для Усманова

В среднем металлургические компании отдают акционерам четверть прибыли по МСФО, напоминает аналитик БКС Максим Лобада. И если «Металлоинвест» в дальнейшем сохранит выплаты на уровне I квартала, то компанию можно будет назвать высокодоходным активом, считает эксперт. Представитель «Металлоинвеста» говорит, что у компании нет дивидендной политики и каждый раз решения о выплатах принимаются исходя из анализа долга и инвестпланов. К примеру, в 2007 г. холдинг отдал акционерам 22 млрд руб. при чистой прибыли в 29 млрд руб.

«Металлоинвест» направил на дивиденды 17,8% прошлогодней чистой прибыли по МСФО – 6,5 млрд руб., раскрыла компания в инвестмеморандуме к выпуску еврооблигаций (копия документа есть у «Ведомостей»). Еще 7,4 млрд руб. дивидендов совладельцы холдинга получили за I квартал этого года, а это уже 39,6% прибыли за январь – март.

Правда, после этого совладельцам компании долго пришлось ждать новых выплат. Летом 2009 г. «Металлоинвест» объявил эмбарго на дивиденды – до 2014 г. или до тех пор, пока финансовое положение холдинга не улучшится. Долговая нагрузка компании в 2009 г. зашкаливала (отношение чистого долга к EBITDA превышало 5), а ее основные клиенты – металлурги переживали тяжелейшее падение спроса.

Сейчас финансы компании стабилизировались, следует из меморандума. Ее выручка в I квартале выросла более чем в 1,5 раза (к тому же периоду 2010 г.) до 70,74 млрд руб., чистая прибыль – в 3,8 раза до 18,7 млрд руб., EBITDA – в 2,5 раза до 26,5 млрд руб.

На конец 2010 г. чистый долг был выше EBITDA на 60%, а к концу марта он сократился на 11% до 108 млрд руб. Это было лишь на 30% выше годовой EBITDA, говорит представитель «Металлоинвеста». Впрочем, уже в апреле компания привлекла синдицированный кредит на $3,1 млрд, а теперь планирует разместить облигации на $1–1,5 млрд. По условиям кредита отношение долга «Металлоинвеста» к EBITDA не должно превышать 3,5, максимальные выплаты по процентам ограничены 25% EBITDA, говорится в инвестмеморандуме. Даже с новыми долгами отношение долга к EBITDA к концу года не превысит 1,5, считает Лобада, ведь показатели компании в 2011 г. вырастут: к примеру, выручка увеличится на 52%. Представитель «Металлоинвеста» обещает, что отношение долга компании к EBITDA будет в пределах 1–2.