«Алроса» уходит под землю
По итогам 2013 г. чистый долг «Алросы» составит 71,9 млрд руб., или 1,1 EBITDA, говорится в отчете «ВТБ капитала». Но к 2016 г. компания планирует сократить его до 25 млрд руб. Даже при росте инвестиций и падении цен «Алроса» сможет генерировать достаточный денежный поток, считает аналитик БКС Олег Петропавловский. Поможет и размещение: на продажу кроме 14% акций Якутии и Росимущества выставлено 2% квазиказначейских бумаг компании - вырученные деньги (до $200 млн) «Алроса» обещала направить на погашение долга.
«Алроса» в 2013-2021 гг. намерена потратить около 256 млрд руб. ($8,1 млрд) на развитие добычи алмазов (в том числе подземной), говорится в отчете одного из соорганизаторов публичного размещения алмазодобывающего гиганта - Morgan Stanley. Morgan Stanley считает, что затраты на развитие подземной инфраструктуры добычи могут оказать давление на оценку «Алросы». Максимальная оценка Morgan Stanley - $9,8 млрд за всю компанию, рассказал «Ведомостям» один из участников встречи с представителями банка. Оценка другого организатора размещения - «ВТБ капитала» выше: $8,7-10 млрд за всю компанию (отчет банка также есть у «Ведомостей»). «ВТБ капитал» при этом не причисляет высокие капзатраты к рискам.
Самым затратным для «Алросы» станет 2014 год - на инвестиции будет направлено 38,5 млрд, по оценкам Morgan Stanley и «ВТБ капитала» (см. график). Масштабную инвестпрограмму, направленную на развитие подземной добычи, «Алроса» приняла еще в 2011 г. К 2018 г. обещала увеличить добычу алмазов (в сравнении с 2010 г.) на 16,8% до 39,6 млн карат, говорилось в стратегии развития компании, инвестиции в 2011-2018 гг. должны были составить 215,3 млрд руб. ($7,3 млрд).
Компании необходимо развивать подземную добычу: запасы, извлекаемые открытым способом, истощились и «подземка» - это единственный способ удерживать добычу на текущем уровне или увеличивать ее, говорит старший портфельный управляющий УК «Капиталъ» Вадим Бит-Аврагим. Но это приведет к росту себестоимости (средняя себестоимость, по данным «ВТБ капитала», 1522 руб./карат). Например, по данным «ВТБ капитала», к 2014 г. себестоимость добычи карата на руднике «Удачный» вырастет на 30% до 2644 руб. Представитель «Алросы» подчеркивает, что развитие подземной добычи - одна из приоритетных задач компании. Уже сейчас 25% производства «Алросы» составляет подземная добыча, говорится в исследовании Morgan Stanley. «Алроса» достроила подземные рудники «Айхал» и «Интернациональный», работает, но пока не вышел на проектную мощность рудник «Мир», строится рудник «Удачный», напоминает представитель компании.