«Роснефть» по-китайски

Чистый долг «Роснефти» в I квартале 2014 г. снизился на 207 млрд до 1,6 трлн руб., сообщила компания в отчете по МСФО за этот период. Выплачен долг на сумму 300 млрд руб., в том числе погашены 193 млрд руб., привлеченных на приобретение активов ТНК-ВР, говорится в презентации «Роснефти». В отчетном периоде компания разместила 10-летние биржевые рублевые облигации на 35 млрд руб.

Компания погашает долг, но увеличивается и свободный денежный поток: в январе - марте он вырос в 3,7 раза до 121 млрд руб. Удается это за счет предоплаты от CNPC, полагает Костанян. Аналитик «Анкоринвеста» Сергей Вахрамеев согласен: если бы не предоплата от CNPC, «Роснефть» не смогла бы обслуживать долг. Полищук уверен, что без китайской предоплаты «Роснефти» пришлось бы занять, чтобы обслуживать долг, а все ее проекты шли бы гораздо медленнее.

Огромный долг у «Роснефти» образовался после приобретения в марте 2013 г. ТНК-ВР за $61 млрд (из них $44 млрд - наличными). До конца 2014 г. она должна выплатить 470 млрд руб.

Аналитик Bank of America Merrill Lynch Карен Костанян полагает, что у «Роснефти» есть возможность выплатить эту сумму: «Ожидалось, что у компании будет отрицательный свободный денежный поток. У «Роснефти» много проектов, но нет четкой стратегии». В долгосрочных планах «Роснефти» - увеличивать добычу газа, нефти, работать в Арктике, выходить на международные рынки, говорит аналитик Райффайзенбанка Андрей Полищук, ему также не известны детали стратегии «Роснефти». Компания планировала принять долгосрочную стратегию сразу после IPO в 2006 г., вспоминает партнер Greenwich Capital Лев Сныков, но не приняла. Он считает, что ситуация на рынке сейчас так быстро меняется, что в детальной стратегии нет смысла.

Предоплата по долгосрочным поставкам нефти в I квартале составила 431 млрд руб., говорится в анализе финансового состояния и результатов деятельности «Роснефти» за три месяца 2014 г.

Это около $12 млрд по курсу ЦБ на 30 апреля. Общий долг снизился незначительно - на 57 млрд руб. - и составил 2,3 трлн руб. График выплат скорректирован (см. график), часть долга «Роснефть» будет рефинансировать, говорит Вахрамеев. Отношение чистого долга к EBITDA составило 1,4 против 1,8 на конец 2013 г., подсчитал он.

В 2013 г. «Роснефть» и CNPC договорились об экспорте 365 млн т российской нефти в Китай в течение 25 лет - в дополнение к 300 млн т, которые были законтрактованы в 2009 г. Общая сумма этой сделки - $270 млрд. Часть «Роснефть» получит авансом - «около $70 млрд, но это только предоплата», говорил летом 2013 г. президент России Владимир Путин. Также в октябре 2013 г. на условиях предоплаты «Роснефть» договорилась поставить 100 млн т нефти китайской Sinopec в течение 10 лет. Тогда стороны подписали меморандум. Сумма контракта - $85 млрд, говорил премьер-министр Дмитрий Медведев. Предоплата - 25-30%, т. е. $21,3-25,5 млрд. Контракт пока не подписан.

На конец 2013 г. предоплата по договорам поставки нефти составляла 470 млрд руб. Из этой суммы 307 млрд руб. - платежи от трейдеров Glencore, Vitol, Trafigura, сообщала компания в отчете за девять месяцев 2013 г. Еще 163 млрд руб. ($4,5 млрд), полученных в конце прошлого года, - часть предоплаты от CNPC. То есть «Роснефть» уже получила около $16 млрд от Китая. Около 50% предоплаты ($35 млрд) «Роснефть» может получить к 2015 г., сообщали эксперты Газпромбанка. «Мы будем их [средства, полученные в качестве предоплаты] беречь», - обещал в феврале 2014 г. президент «Роснефти» Игорь Сечин: предоплата пойдет на стратегические проекты (шельф, Восточную нефтехимическую компанию), а не на погашение кредитов.

Между «Роснефтью» и Китаем есть неформальная договоренность, что предоплата идет на добычные проекты на Дальнем Востоке, строительство инфраструктуры, говорит ответственный секретарь Российско-китайской палаты Сергей Санакоев: «Но фактически теми средствами, которые «Роснефть» уже получила, она имеет право распоряжаться по своему усмотрению». Предоплата может идти на проекты «Роснефти», а те средства, которые должны были пойти на капитальные затраты, - на погашение долга, считает Костанян.

Вице-президент «Роснефти» по экономике и финансам Святослав Славинский на телеконференции сказал, что в 2014 г. компания планирует увеличить капитальные вложения на 20% по сравнению с 2013 г., т. е. до 711 млрд руб.

Представитель «Роснефти» не ответил на вопросы «Ведомостей». В конце марта Сечин говорил, что дополнительные доходы, полученные от оптимизации портфеля, направляются и в дальнейшем будут направляться на снижение долговой нагрузки. В начале марта «Роснефть» продала «Сибуру» 49% долей в «Юграгазпереработке» за $1,6 млрд.