"Мегафону" установили норму прибыли

О норме рентабельности, установленной «Мегафону» акционерами, рассказал вчера журналистам его гендиректор Сергей Солдатенков. Речь идет о рентабельности EBITDA по итогам календарного года, ее минимальный уровень совет директоров «Мегафона» установил еще в декабре 2011 г., уточнил «Ведомостям» источник в совете. Рентабельность снижается у всех российских операторов мобильной связи и акционеров «Мегафона» это тревожит, объясняет он. Совет счел, что у «Мегафона» достаточно резервов для того, чтобы удержать этот показатель на уровне не ниже 40%, говорит собеседник «Ведомостей», не уточняя, как именно «Мегафону» рекомендовано действовать.

Впрочем, уже в январе 2012 г. совет директоров отклонил предложения менеджмента «Мегафона» увеличить капвложения до 80 млрд руб., утвердив их на уровне 64 млрд руб. – меньше, чем в 2011 г. (68,7 млрд руб.).

В 2011 г. рентабельность «Мегафона» по EBITDA сократилась до 41,4% против 45,3% годом ранее, а в отдельно взятом IV квартале 2011 г. составила рекордно низкие 38,5%, объявил вчера «Мегафон». Сам показатель OIBDA в 2011 г. вырос на 3,1% до рекордных 100,8 млрд руб. А снижение рентабельности компания объясняет опережающим ростом операционных расходов из-за увеличения удельного веса в ее бизнесе менее рентабельной фиксированной связи.

Себестоимость услуг «Мегафона» увеличилась в прошлом году на 21,6%, операционные затраты – на 22,5%, а выручка – только на 12,6% (до 242,6 млрд руб.). Рост себестоимости во многом произошел из-за увеличения межоператорских платежей (+15%) и подорожания абонентского оборудования, которое «Мегафон» продает в своих салонах (+83%). Оператор традиционно продает эти устройства в убыток себе, но в 2011 г. увеличил его с 8 до 19% от их себестоимости. Правда, теперь «Мегафон» намерен прекратить субсидирование USB-модемов, рассказал вчера Солдатенков аналитикам инвестбанков. Операционные расходы «Мегафона» выросли из-за повышения зарплат (+23,8%) и стоимости аренды и коммунальных платежей (+25%).

Совет директоров МТС не регламентирует значения показателей эффективности бизнеса, говорит близкий к компании источник. Но год назад, когда выяснилось, что в IV квартале 2010 г. рентабельность МТС по OIBDA составила 38,7%, а в России и того меньше – 37,7%, новый президент МТС Андрей Дубовсков взял курс на увеличение эффективности и сокращение издержек, прежде всего в области маркетинга и подключений абонентов. Акционеры поддерживают этот курс, говорит источник. Представитель МТС от официальных комментариев отказался.

Представитель «Вымпелкома» Анна Айбашева не говорит, обозначают ли акционеры компании минимально допустимый порог рентабельности. Сама же компания ориентируется на размер свободного денежного потока и показатели эффективности капвложений, добавляет она. Тем не менее осенью 2011 г. менеджмент «Вымпелкома» инициировал программу сокращения издержек, которая должна помочь ей сэкономить минимум 5 млрд руб.

Задача сохранения рентабельности стоит перед всеми операторами, но прямым ограничением акционеры поставили менеджмент в сложную ситуацию, замечает аналитик Номос-банка Евгений Голосной. Если кто-то из конкурентов все-таки решит увеличить долю рынка в ущерб рентабельности, «Мегафону» будет сложно принять ответные меры.