АФК «Система» может стать владельцем «Верофарма»

Покупка «Верофарма» могла бы серьезно усилить позиции АФК «Система» на фармрынке. Ведь сейчас ей принадлежит 100% небольшого производителя лекарств «Биннофарм». Его выручка во II квартале 2012 г. составила $16 млн. У АФК «Система» три способа профинансировать эту сделку: за счет собственных средств ($1,3 млрд на конец II квартала), денег от размещения новых или казначейских акций, а также кредитов, говорит руководитель управления аналитических исследований «Уралсиб кэпитал» Константин Чернышов.

«Система» – наиболее вероятный покупатель «Верофарма», рассказал «Ведомостям» человек, близкий к одному из кредиторов «Аптечной сети 36,6». АФК покупает у сети контрольный пакет акций «Верофарма» (ей принадлежит 51,8%), подтвердили два источника – близкий к другому кредитору и к одной из сторон сделки.

О том, что акционеры «Аптечной сети 36,6» рассматривают возможность продажи акций «Верофарма», чтобы рассчитаться по долгам, рассказывал в июле «Ведомостям» источник, близкий к одному из кредиторов компании. Такой вариант обсуждается, но речи о сделке пока не идет, говорил источник, близкий к другому кредитору. «36,6» не ведет поиск покупателя, но рассматривает поступающие от инвесторов предложения; никаких серьезных переговоров нет, сказал тогда представитель сети. Вчера он заявил, что «по этому вопросу новостей нет». Представитель «Системы» отказался от комментариев.

Бизнес «36,6» начался в 1997 г. именно с того, что владельцы сети Артем Бектемиров и Сергей Кривошеев купили фармацевтические заводы в Воронеже, Белгороде и Покрове. Позднее предприятия были объединены в «Верофарм», но вскоре бизнесмены увлеклись созданием сети аптек. Для этого в начале 2000-х гг. было создано ОАО «Аптечная сеть 36,6». На его базе стала развиваться розничная сеть, ему же были переданы и акции «Верофарма». В 2003 г. «36,6» стала второй российской компанией, разместившей акции на ММВБ, а спустя три года путь материнской компании повторил «Верофарм». В отчете за 2007 г. «36,6» сообщила, что намерена в течение 3–5 лет занять не менее 10–15% российского фармрынка, доведя розничные продажи примерно до $3 млрд.

Но планы не сбылись. До 2008 г. благодаря скупке аптечных сетей продажи «36,6» росли на десятки процентов в год. Но в кризисном 2009 году выручка розничного сегмента упала на 23,3% примерно до 16 млрд руб., а долг вырос вдвое до 6,5 млрд руб. В первом полугодии 2012 г. выручка сети составила 7,45 млрд руб., чистый убыток – 1,1 млрд руб., показатель EBITDA – минус 149 млн руб., а финансовый долг – 8,27 млрд руб. Доля на коммерческом рынке в 2011 г. составляла 2,7% (в деньгах, данные DSM Group). В 2011 г. «36,6» рефинансировала часть кредитов в Сбербанке, заложив контрольный пакет «Верофарма» под заем в 4,15 млрд руб. до конца 2015 г.

У «Верофарма» положение несколько лучше. Сейчас «Верофарм», по данным DSM Group, занимает 3-е место в рейтинге крупнейших российских фармпроизводителей. Выручка компании в первом полугодии 2012 г. выросла на 0,4% до 3,12 млрд руб., чистая прибыль снизилась на 11% до 782,6 млн руб., финансовый долг – 1,6 млрд руб. Вчера на закрытие Московской биржи капитализация «Верофарма» составила 7,38 млрд руб. Контрольный пакет, вероятнее всего, будет продаваться с премией к рынку, для стратегического инвестора она может составить 30–50%, полагает директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко. То есть речь может идти о 4,9–5,7 млрд руб.

Сделка, если она состоится, не окажет серьезного влияния на рынок, считают аналитик «ВТБ капитала» Иван Кущ и Кривошапко. Но это повысит интерес инвесторов к отрасли в целом и задаст ориентиры по оценке бизнеса, полагает Кущ. И позитивно скажется на аптечном бизнесе «36,6»: на средства, вырученные от продажи акций «Верофарма», компания сможет погасить существенную часть долга, добавляет Кривошапко.