Кризис в Греции может быть отложен – эксперты

Финансовые рынки осторожно отреагировали на новость о достижении договоренности между Грецией и кредиторами. Хотя европейские фондовые индексы растут более чем на 1%, курс евро, снижавшийся к доллару перед появлением сообщения о соглашении на 0,1% и показывавший рост на 0,1% после, снова падает – на 1,1% до $1,1044. Евро снижается, поскольку инвесторы снова думают о повышении процентных ставок в США в этом году, а также «об издержках сделки по Греции, включая углубление экономического кризиса в стране и рост разногласий в европейском руководстве», цитирует Financial Times Кун Чоу, макроэкономиста и стратега по валютным рынкам Union Bancaire Privée.

Довольно сдержанная реакция рынков на угрозу кризиса в последние недели показывает, что, «правы они или нет», но большинство участников рынка никогда не боялись выхода Греции из еврозоны, сказал The Wall Street Journal Мэтью Бисли, начальник отдела глобальных фондовых рынков Henderson Global Investors. Но даже если кризис, как кажется, временно отложен, вопросы остаются, и один из главных – способность греческого правительства провести через парламент законы, необходимые для реализации реформ, отмечает Бисли.

Рынки «считают стакан наполовину полным», а соглашение в понедельник — «еще одним последним дедлайном» для Греции, каковых будет еще не один, цитирует WSJ Виктора Жабо, инвестиционного управляющего Aberdeen Asset Management. Ведь к среде парламент в Афинах должен утвердить пенсионную реформу и повышение НДС, против которых греки проголосовали на референдуме неделю назад, добавил он.

Джим Ливисс из M&G Investments также не считает «добро» парламентариев на реформы делом решенным, поскольку против них выступают не только избиратели, но и многие члены партии премьер-министра Алексиса Ципраса «Сириза». Тем не менее, полагает Ливисс, нынешняя фаза кризиса, похоже, подошла к концу, особенно если политики в публичных заявлениях будут ставить во главу угла те договоренности, которые позволят стимулировать экономику. «Более серьезный вопрос — как долго можно откладывать окончательное решение проблемы. Нынешнее соглашение решает проблему текущей нехватки ликвидности, но мало чем помогает в сокращении долгового бремени Греции», — полагает он. И заметно сократить его не получится при отношении долга к ВВП на уровне 180% и отсутствии быстрого роста экономики, подчеркивает Ливисс. «Мы неизбежно вернемся к сегодняшнему положению дел в ближайшие несколько лет», — считает он.

Будущее Греции по-прежнему висит на волоске, считает Джонатан Лойнес, главный экономист по Европе Capital Economics. «С учетом того огромного ущерба, который кризис нанес греческой экономике и финансовой системе в последние месяцы, невозможно себе представить, что теперь ситуация станет хотя бы похожей на нормальную», — пишет он в отчете.

«Ограничения на движение капитала, скорее всего, будут сохранены, а дополнительные меры жесткой экономии, необходимые для увеличения первичного профицита бюджета, ослабят экономику еще больше. Короче говоря, сегодня выход Греции из еврозоны, возможно, был лишь отсрочен на некоторое время. Но если не будет заключена новая договоренность, включающая значительную реструктуризацию греческого долга (что представляется маловероятным), будущее Греции в еврозоне остается под большим сомнением», — предупреждает Лойнес.

Когда текущая греческая ситуация будет разрешена, фондовый рынок еврозоны имеет все шансы показать сильный рост на улучшающихся фундаментальных показателях в регионе, полагает Джеймс Перселл, стратег UBS Wealth Management. Джо ди Сенсо, управляющий директор BlackRock, также указывает на то, что греческие проблемы, в отличие от прошлых периодов обострения долгового кризиса, в этот раз слабо повлияли на рынки других периферийных стран, таких как Испания, Ирландия, Италия, Португалия. Это, считает он, отражает мнение участников рынка, что с финансовой и экономической точек зрения кризис сегодня ограничен прежде всего Грецией.