Рубль снова угрожает экономике

Сегодня не без помощи министра финансов Алексея Кудрина курс бивалютной корзины на торгах на ММВБ снизился до 34,0949 руб. За месяц корзина валют (55 центов и 45 евроцентов) потеряла почти рубль.

«Рубль должен быть объективным... связан с объективными фундаментальными показателями в российской торговле, с платежным балансом. Сейчас он объективен», — цитирует Reuters Алексея Кудрина. «[Цена на нефть] которая сейчас держится — это очень высокая цена по историческим меркам. При такой цене рубль будет иметь тенденцию к укреплению», — сказал министр.

Стабильное укрепление

Сегодня причинами роста рубля стали позитивная динамика цен на нефть и заявление ФРС США о намерении оставить низкие ставки еще на длительное время. Заявление Кудрина также поддержало спекулянтов. На торгах на ММВБ курс бивалютной корзины снизился до 34,0949 руб. – максимального уровня с декабря 2008 г. Первый пробой на торгах границы коридора Центробанка в 35-38 руб. произошел месяц назад при цене нефти выше $75 за баррель Brent. Через несколько дней первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев заявил об изменении границ коридора - 34,75-37,75 руб.

По оценкам аналитика НБ "Траст" Владимира Брагина, объем интервенций Центробанка, пытающегося остановить рост рубля, за последний месяц составил около $12,5 млрд.

«Конечно, я вижу пути, которые могли бы уменьшить риски укрепления, прежде всего это неувеличение госрасходов, — сказал Кудрин. - Чтобы [рубль] не имел такой тенденции при цене [нефти] в $75, нужно не тратить все доходы от нефти, а мы сегодня тратим, это и является главной причиной. Поэтому когда Клепач говорит - давайте увеличивать госрасходы и при этом не укреплять рубль — это довольно странная логика».

Дорогой или дешевый?

У экспертов различные оценки справедливой стоимости рубля. В инвестбанке ING считают, что после провала в кризис курс рубля еще не восстановился, тогда как валюты других сырьевых стран его обошли по темпам роста. Недооценка рубля к доллару по сравнению с аналогами составляет примерно 20%, считают в ING.

Аналитики Goldman Sachs вчера выпустили обзор, в котором назвали все валюты стран BRIC переоцененными, за исключением китайского юаня. Валюта Китая, по их мнению, просто оценена справедливо, но в ближайшие пару лет также перейдет в разряд дорогих. При этом эксперты считают, что рубль и другие валюты BRIC продолжат дорожать по мере роста экономик этих стран.

Инвестбанк Nomura прогнозирует курс бивалютной корзины до 33 руб. к концу года, курс доллара - 27,49 руб. Прогноз ING на конец года — 29,1 руб. за доллар и 33 руб. по корзине.

Пострадают не все

Экономист по России и СНГ инвестбанка Nomura Иван Чакаров считает, что заставшее многих врасплох укрепление рубля может со временем начать оказывать негативное влияние на конкурентоспособность экономики страны. При этом влияние процесса на экономику смешанное. По мнению эксперта, Центробанк и правительство начнут всерьез беспокоиться, когда реальный эффективный курс достигнет уровня ноября 2008 г., то есть отыграет последствия кризисной девальвации.

Традиционно от укрепления рубля проигрывают ориентированные на экспорт отрасли - нефтегазовые компании и производители металлов, отмечает вице-президент "Ренессанс капитала" Ованес Оганисян. Их рублевые издержки растут, а валютная выручка в пересчете снижается. Для некоторых компаний, например UC Rusal, нынешняя динамика курса уже чувствительна, другим представителям металлургической и нефтяной отраслей с операционной рентабельностью на уровне 30-33% еще можно маневрировать, говорит Оганисян. Девальвация начала 2009 г. оказала существенную поддержку их бизнесу на выходе из кризиса.

Дополнительный импульс роста крепкий рубль может придать бизнесу ритейлеров, банков и сотовых компаний. "Импортеры, такие как "Фармстандарт", и работающие на импортном сырье компании, как "Вимм-билль-данн", а также сектор недвижимости будут в числе бенефициаров процесса", - отмечает Ованес Оганисян.