Стоимость бумаг «Циана» за полтора месяца выросла в 2 раза

Стоимость депозитарных расписок кипрской Cian PLC, головной компании крупнейшего российского агрегатора недвижимости «Циан», с середины июля выросла в 2 раза. С 22 августа бумаги прибавили на Московской бирже 22,2% – на закрытии торгов 30 августа они стоили 525 руб. Рост расписок «Циана» сильно опережает индекс широкого рынка Мосбиржи (топ-100 бумаг): с 22 августа он вырос на 5% до 1672,2 пункта. Текущая цена «Циана» более чем вполовину ниже ее максимума (1300 руб.), который был достигнут сразу после IPO 8 ноября 2021 г.

Росту бумаг способствует общее восстановление российского рынка акций, относительно которого бумаги ведущего сервиса в сфере объявлений о недвижимости выглядели ниже своей реальной стоимости, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Евгений Калянов: поэтому динамика бумаг «Циана» с прошлой недели почти в 6 раз превзошла рост индекса широкого рынка Мосбиржи. Бумагам «Циана» оказывает поддержку и приближение делового сезона, что способствует росту спроса на долгосрочную аренду массового жилья в крупных городах, говорит Калянов. Плюсом для бумаг, по его мнению, также является отсутствие санкционного давления на «Циан».

Акции растут вслед за позитивными новостями девелоперов, обращает внимание главный аналитик УК «Ингосстрах-инвестиции» Виктор Тунев: группа «Самолет» объявила дивиденды, а статистика по кредитованию на первичном рынке недвижимости позитивная. Банки в июле выдали ипотеки на 341 млрд руб., это почти на 35% больше по сравнению с июнем, следует из статистики ЦБ. Акции девелопера ЛСР с 22 августа выросли на 6%, «Самолета» – на 4,5%, ПИК – на 3,8%, следует из данных Мосбиржи. Скорее всего, стоимость бумаг растет благодаря крупному покупателю, что часто случается в бумагах компаний второго эшелона или недавно ставших публичными, не исключает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова: фундаментальных причин для роста она не видит.

Федеральная антимонопольная служба 19 августа предложила отказаться от идеи единого оператора цифровой рекламы, обращает внимание руководитель отдела аналитики потребительского и ТМТ-сектора ИК «Ренессанс капитал» Кирилл Панарин: это добавило позитива для всего сектора classifieds (доски объявлений), в том числе и для «Циана». Бенефициарами отказа от единого оператора также могут стать HeadHunter и Ozon.

Холдинговая компания «Циана» 17 августа отчиталась за первое полугодие. Несмотря на снижение среднего числа уникальных месячных пользователей на 11% год к году до 18,2 млн человек, выручка компании выросла на 34% до 3,63 млрд руб. Чистый убыток составил 389 млн руб., снизившись на 76,7% относительно того же периода год назад. Скорректированная EBITDA подскочила в 10,5 раза до 536 млн руб., что свидетельствует о повышении эффективности и рентабельности бизнеса, говорит аналитик ФГ «Финам» Наталия Пырьева. Рентабельность скорректированной EBITDA увеличилась на 13 п. п. и составила 14,8%.

Менеджмент «Циана» в финансовой отчетности обратил внимание на оживление активности пользователей после весеннего шока на фоне снижения ставок, роста предложения и последующего повышения спроса на рынке недвижимости. Спрос на столичные новостройки начал восстанавливаться только в июне, говорит Пырьева: по итогам месяца было зарегистрировано 6300 договоров долевого участия, что на 29% выше, чем в мае, но все еще на 34,4% ниже год к году.

Компания доказала, что способна сохранять стабильность финансового положения, продолжает Пырьева: осознав сокращение спроса, руководство «Циана» уменьшило маркетинговые расходы. За первое полугодие компания уменьшила затраты на продвижение на треть до 1,8 млрд руб.

Перспективы и риски

Торги расписками «Циана» на Нью-Йоркской бирже приостановлены с 25 февраля, они также не подлежат автоматической расконвертации в российские акции из-за кипрской регистрации компании. Отсюда вытекает главная проблема «Циана», отмечает глава дирекции по работе с акциями УК «Альфа-капитал» Эдуард Харин: у бумаг компании и так была скромная ликвидность (около 27% в свободном обращении), а сейчас часть из них застряла в Euroclear и Нью-Йорке. По его оценке, компания могла разместить за рубежом около 80% бумаг, к которым сейчас доступ отрезан. По мнению Тунева, 75% бумаг в свободном обращении находится у нерезидентов и только около 25% – у резидентов.

Харин объясняет рост стоимости бумаг агрегатора недостатком хороших идей на рынке, т. е. компаний, которые умеют распоряжаться капиталом или платят дивиденды. Но «Циан» подходит к точке безубыточности и по итогам 2024 г. в «Альфа-капитале» ожидают от компании дивидендов, говорит Харин, правда, все зависит от того, успеет ли агрегатор решить проблему с застрявшими бумагами и стать полностью локальным.

Во втором полугодии компания планирует разморозить бюджеты на продвижение, поскольку застройщики и риэлторы сейчас особенно активно пытаются повысить спрос, а доходы «Циана» напрямую зависят от размещения рекламы и объявлений, говорит Пырьева. Таким образом, в среднесрочной перспективе причин для смены «бычьего» тренда в котировках «Циана» нет, учитывая также общее оживление на рынке недвижимости, резюмировала аналитик.

На акции «Циана» в течение года положительно повлияет планомерное снижение ключевой ставки ЦБ и повышение доступности ипотеки для потребителей, что, по мнению Калянова из БКС, благоприятствует бизнесу девелоперов в долгосрочной перспективе и обеспечивает спрос на услуги сервиса. Список компаний, выплачивающих дивиденды, в этом году значительно сократился, говорит аналитик, поэтому бумаги растущей технологической компании имеют все шансы оставаться в фаворитах у инвесторов, возвращающихся из отпусков.-