В TCS Group рассматривают смену кипрской юрисдикции
В конце февраля «Тинькофф банк» попал под блокирующие санкции Евросоюза
TCS Group – головная компания финансовой экосистемы, куда входят «Тинькофф банк», «Тинькофф страхование», брокер и проч., – рассматривает вариант редомициляции с Кипра, рассказал «Ведомостям» предправления «Тинькофф банка» Станислав Близнюк в кулуарах встречи банкиров с ЦБ. Он не уточнил, какую юрисдикцию для переезда рассматривает группа, но отметил, что компания «надеется найти решение, которое даст стопроцентный успех».
Близнюк добавил, что делистинг TCS Group с Лондонской фондовой биржи (LSE) не рассматривается. В начале марта площадка приостановила торги бумагами десятка российских компаний, в том числе TCS. Расписки компании падали до $2,4, тогда как год назад их стоимость достигала $119. После этого в TCS допустили перенос основного листинга в Россию – бумаги группы торгуются и на Московской бирже.
На фоне обесценивания бумаг российских компаний на биржах в Лондоне и Штатах отечественные власти обязали эмитентов провести в обязательном порядке конвертацию депозитарных расписок на иностранных площадках в акции. Но из-под действия закона вывели компании, зарегистрированные за рубежом, но осуществляющие деятельность в России. В перечень попала и TCS Group.
По итогам торгов 2 марта расписки TCS Group на Московской бирже падали вместе с рынком, потеряв 1,8% цены (2511 руб.). Со значений дофевральских событий бумаги подешевели почти в два раза. На протяжении года с начала спецоперации «Тинькофф банку» удавалось избегать блокирующих санкций в отличие от других частных игроков из списка системно значимых – 25 февраля банк попал в десятый пакет санкций Евросоюза. Весной прошлого года семейный траст Олега Тинькова продал «Интерросу» Владимира Потанина свои 35% акций в TCS Group.
Приемлемая юрисдикция
В прошлом году власти в ответ на санкции значительно упростили механизм редомициляции: переезд в российскую юрисдикцию для компаний с российскими корнями стал значительно удобнее и быстрее. Фактически нужно одно решение акционеров о переезде в специальный административный район (САР), отмечал ранее первый заместитель министра экономического развития Илья Торосов. Что и произошло в случае с VK. Все остальные условия САР – инвестиции, которые компания будет обязана сделать, обязательства по рабочим местам, по налогам и т. д. – компания должна будет выполнить позже, в течение года-двух, уточнил он.
Кипр – одна из немногих юрисдикций ЕС, позволяющих переезд компании за его пределы, говорит управляющий партнер юридической фирмы Ingvarr Игорь Мазилин. У ТCS Group есть выбор переезда в те юрисдикции, в которых корпоративное законодательство предусматривает редомициляцию, в том числе в такие дружественные страны, как Гонконг и ОАЭ.
Но в Ingvarr считают, что с учетом геополитической ситуации переезд в российские САРы наиболее предпочтителен – он снижает риск дальнейшего санкционного давления на бизнес компании, а процесс переезда с Кипра в российский САР достаточно хорошо отработан. В сложившейся ситуации у компании мало вариантов для редомициляции помимо САР, согласен партнер налоговой практики и практики частных клиентов Tomashevskaya & Partners Андрей Шпак: если только не удастся договориться с регуляторами как в России, так и в альтернативной юрисдикции (например, того же Гонконга и Казахстана) о переезде туда в упрощенном порядке по аналогии с российским порядком.
Как правило, в обычном режиме редомициляция подразумевает некоторую координацию переезда компании из одной юрисдикции в другую между странами, рассказывает Шпак: сначала в юрисдикции, из которой «выезжают», запускается процесс переезда (например, на Кипре это требует соответствующего объявления в местной прессе и может занимать 3–4 месяца), затем «принимающая» сторона подтверждает приемку компании. Заканчивается процесс тем, что первая юрисдикция снимает компанию с учета на базе подтверждения о «приемке» с другой стороны.
Очевидно, что на уровне Кипра можно ожидать сложностей в соблюдении и выполнении необходимых процедур при запуске переезда. Но в САР России эту проблему решили таким образом, что на нашей стороне регистрация возможна без соблюдения процедуры на уровне Кипра, – это может стать решающим фактором, говорит Шпак.
Хотя переезд не является панацеей, редомициляция (в том числе и в российские офшоры) некоторых компаний группы «Тинькофф» может быть частью более комплексного решения по снижению негативного влияния санкций на бизнес группы, отмечает партнер корпоративной практики юрфирмы Stonebridge Legal Дмитрий Позин.
На 1,11%
снизился в четверг индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка 2 марта в основную сессию опустился на 1,11% до 2254 пунктов. Его долларовый аналог индекс РТС также потерял 1,38% до 942 пунктов. Доллар прибавил 16 коп. до 75,3 руб., а евро снизился на 74 коп. до 79,4 руб. Юань подешевел на 4 коп. до 10,86 руб.
Аутсайдерами 2 марта стали бумаги МКБ (-3,75%), «Яндекса» (-2,69%), «Фосагро» (-2,51%), Globaltrans (-2,51%), «Сургутнефтегаза» (-2,31%). К вечеру четверга стоимость майских фьючерсов на нефть марки Brent выросла на 0,56% до $84,78, цена апрельских фьючерсов на марку WTI также прибавила 0,97% до $78,44.
На инвесторов могли оказать давление новости об ухудшении ситуации, связанной с конфликтом на Украине, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. При этом внешнерыночные настроения оставались в целом позитивными, даже несмотря на негативные макроданные по еврозоне: предварительная оценка индекса потребительских цен региона за февраль превысила ожидания аналитиков, выше прогнозов оказалась и январская безработица. Цены на нефть подошли к $85. 3 марта на активности покупателей может сказаться фактор пятницы, особенно актуальный в периоды геополитических обострений. На мировых рынках будут оценивать важные макроданные, в пятницу будут опубликованы предварительные февральские индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг Китая, еврозоны и США. Кроме того, ожидаются выступления сразу нескольких представителей ФРС. Прогноз БКС по индексу Мосбиржи на 3 марта – 2200–2300 пунктов.
Позиции рубля к доллару в четверг ухудшались, продолжает Бахтин. Помимо негативного влияния санкций на экспорт и роста импортных потоков на рубль мог давить фактор обострения геополитики. На рынке ждут новостей касательно параметров валютных интервенций на предстоящий месяц. В пятницу Минфин РФ отчитается об оценке отклонения нефтегазовых доходов от плановых в марте и сообщит, какой объем инвалюты будет реализован в рамках бюджетного правила. По оценкам БКС, в пятницу пара рубль/доллар может двигаться в пределах 74–76.
Некоторые российские бизнесы, похожие на ТCS Group, – учреждены в иностранных юрисдикциях, а бумаги торгуются на иностранных биржах – приняли такое решение еще до начала санкционной войны, напоминает Мазилин. Например, «Лента» и Rusal переехали в САР на о. Октябрьский, имея листинг на Лондонской и Гонконгской бирже соответственно. Депозитарные расписки, торгующиеся в России, в том числе и расписки TCS Group, могут быть стоп-фактором для отдельных инвесторов, говорит личный брокер «Открытие инвестиций» Алексей Петровский: они опасаются блокировки бумаг или приостановки торгов по ним. Поэтому перерегистрация компании в будущем может привлечь тех инвесторов, которые в последний год старались избегать торговли иностранными активами, рассуждает эксперт.
Сейчас расписки по факту являются заблокированными иностранными ценными бумагами, рассуждает инвестконсультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин: по ним невозможна реализация прав, получение дивидендов. Конвертация в полноценные акции с экономической точки зрения может привести к быстрой переоценке – капитализация подрастет на десятки процентов. Сейчас дисконт по компаниям, имеющим листинг расписок к аналогам, с акциями на Мосбирже может составлять 30%, говорит брокер.
Как переезжают
Еще с прошлого года компании, зарегистрированные в иностранных юрисдикциях, но ведущие бизнес в России, начали задумываться о переезде. В октябре 2022 г. об изучении вопроса редомициляции заявлял топ-менеджмент Globaltrans. VK ведет переговоры о редомициляции с Британских Виргинских островов (БВО) в Калининградскую область (о. Октябрьский), писали ранее «Ведомости». Совет директоров Global Ports в феврале сообщал, что планирует переезд с Кипра на территорию о. Русский в Приморском крае.
Polymetal в январе сообщал, что рассматривает перерегистрацию с британского острова Джерси в казахстанский Международный финансовый центр «Астана». В случае переезда первичный листинг Polymetal может быть перенесен с Лондонской на международную биржу Астаны. О возможном переезде в дружественную страну также говорил финансовый директор «Русагро» Александр Тарасов.
На Мосбирже сейчас торгуется 19 компаний с зарубежной регистрацией. Для большинства из них редомициляция позволила бы вернуться к выплате дивидендов и стала сильным драйвером для переоценки стоимости акций, писали ранее аналитики «БКС мир инвестиций».
Кипрская юрисдикция очевидно становится уязвимой после того, как Евросоюз наложил санкции на «Тинькофф банк», считает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. По его мнению, из-за этого компания должна только ускорить поиск комфортных вариантов, и не факт, что среди них будут фигурировать Россия. По словам Суворова, большая часть free float (доля акций в свободном обращении) TCS Group, это иностранцы. Поэтому логично, что они будут искать компромиссный вариант для российских и зарубежных инвесторов, рассуждает эксперт: под такие параметры подходят дружественные юрисдикции, например, Казахстан или Дубаи.