Против интернет-истерии
Представители далеко не последних на российском рынке инвестиционных и телекоммуникационных компаний решили организованно противостоять PR-натиску тех, кто уже вложил серьезные деньги в Рунет. В день, когда на американском рынке на 19% рухнули акции Amazon.com, видные российские бизнесмены заявили, что преждевременное создание в нашей стране рынка акций hi tech может обернуться обманом инвесторов в духе МММ и докризисных ГКО.
За последние недели две московские биржи, ММВБ и РТС, сообщили о создании у себя специализированных секций для торговли акциями компаний hi tech. Финансовые требования к потенциальным эмитентам снижены до нуля главное, чтобы была сильная команда с интересной идеей. Это встревожило президента компании "Тройка-Диалог "Рубена Варданяна, президента холдинга IBS Анатолия Карачинского, исполнительного директора Brunswick Warburg Джеффри Костелло и вице-президента "ВымпелКома" Владимира Преображенского.
По словам Варданяна, права акционеров высокотехнологичных компаний совершенно не защищены, а сами компании не прозрачны и зачастую не имеют реальных активов. Если в традиционных секторах экономики определенной гарантией являются месторождения, трубопроводы и ЛЭП (их просто невозможно украсть), то компании hi tech иногда даже щеголяют тем, что существуют преимущественно в виртуальном мире, в Интернете.
"Торговые площадки должны иметь очень строгие требования по раскрытию информации. В свою очередь инвестиционные банки должны нести очень жесткую ответственность за того, кого они привели на биржу", - говорит Варданян.
Карачинский считает, что соревнование бирж за звание "русского NASDAQ" - дело рук венчурных капиталистов, сознательно раздувающих интернет-лихорадку.
"За всеми этими криками о русском Интернете стоит группа людей, которые вложились в него в прошлом ноябре в надежде быстро разбогатеть. Сейчас они заволновались, что их инвестиции могут сдуться", - говорит глава IBS.
Подразумеваются, видимо, две инвестиционные группы - "Русские фонды - Orion Capital Advisors" и ru-Net Holdings (созданная UFG и Barings Vostok). "Со дня своего основания ru-Net Holdings стала известна информационной открытостью для СМИ. Новости о наших инвестициях получили широкую огласку в прессе", - говорит Бернард Люке, только что назначенный директором по маркетингу ru-Net Holdings.
Нельзя не признать, что к "раздуванию мыльного пузыря" привлечены мощные силы. На прошлой неделе стало известно, что PricewaterhouseCoopers заключила договор с ru-Net Holdings о поддержке ее дочерних компаний в организации и управлении. Та же PWC совместно с "Русскими фондами" консультирует ММВБ по вопросам создания сектора высоких технологий.
Интернет-холдинги активно набирают на работу дорогих и известных в "реальном" мире специалистов. Люке до перехода в ru-Net Holdings был директором по маркетингу Nestle Food LLC. Гендиректором ru-Net недавно стал партнер PWC Леонид Богуславский.
Эти люди, работавшие раньше в крупных западных компаниях, считают, что, как и на Западе, рынок интернет-акций в России можно будет быстро сделать динамичным и высокоприбыльным.
Это и тревожит противников "интернет-истерии". Преображенский из "ВымпелКома", выводивший компанию на Нью-Йоркскую фондовую биржу, считает, что нельзя автоматически переносить западные правила в Россию.
"Жуткие российские законы ни в какое сравнение не идут с жесткостью регулирования на NYSE", - предупреждает он. Карачинский по примеру "ВымпелКома" планирует первичное размещение акций своей компании в Нью-Йорке, а не в Москве. "Идеально было бы сделать русскую секцию на американской бирже, а затем зеркально отразить ее правила в России", - считает он. А в Нью-Йорке тем временем творилось неладное с одной из весьма прозрачных и известных на рынке компаний - интернет-магазином Amazon.com.
Акции Amazon.com на торгах пятницу упали на $8,125 (19%) до уровня в $33,875 и увлекли за собой остальных представителей новой экономики. Массовую распродажу акций одного из фаворитов рынка интернеткомпаний спровоцировали два влиятельных эксперта, независимо друг друга высказавшихся о ситуации в Amazon.com без оптимизма.
Мэри Микер, аналитик банка Morgan Stanley Dean Witter, меморандуме для брокеров банка заявила, что доходы Amazon.com во II и III кварталах нынешнего года вряд ли превысят прежние оценки банка. Она не исключила также, что доходы могут оказаться и ниже ее оценок. Микер добавила, впрочем, что в случае с Amazon.com все решает IV квартал, поскольку в конце года как раз ожидается резкий рост продаж. Несмотря на всю осторожность эксперта, этих комментариев было достаточно, чтобы насторожить инвесторов.
Масла в огонь добавил отчет аналитика банка Lehman Brothers Рави Сурьи. В этом отчете говорилось: "Банк находит кредитоспособность компании достаточно низкой. Наша оценка связана с тем фактом, что с переходом Amazon от "виртуального бизнеса" к деятельности по розничной продаже в "реальном мире" компания не смогла использовать известность своего имени для извлечения самого главного, по нашему мнению: прибыли с единицы проданной продукции".
По данным Сурьи, с 1997 г. и до конца I квартала 2000 г.
Amazon.com привлекла инвестиции на сумму в $2,8 млрд, основном через корпоративные облигации. Доходы компании в аналогичный период составили $2,9 млрд, и таким образом каждый доллар доходов обошелся Amazon.com в 95 центов. У компании осталось еще около $1 млрд от суммы в $2,2 млрд, полученной в предыдущие пять кварталов. Поэтому, как считает Сурья, для продолжения деятельности и дальнейшего корпоративного роста Amazon понадобится либо добиться достаточного уровня прибыли, либо продолжить занимать деньги.
В отчете аналитика Lehman Bros также говорится, что "неспособность Amazon добиться хороших показателей прибыли с единицы проданной продукции говорит о слабом балансе компании и плохом управлении оборотным капиталом. Эти проблемы уже привели к катастрофе многие торговые компании".
Пресс-секретарь Amazon Билл Карри назвал отчет Сурьи "пустой болтовней" и опроверг все утверждения банковского аналитика. "Amazon далека от нехватки средств", - заявил он.