Акционеры обиделись на "Сбер"
Вокруг намерения Сберегательного банка РФ увеличить свой уставный капитал на 36%, или на $140 млн, вот-вот разразится скандал. Часть миноритарных акционеров выступает против допэмиссии, не понимая, почему они должны платить деньги за сохранение своей доли в "Сбере". Представители Сбербанка уверены в своей правоте, считая, что опасения мелких акционеров беспочвенны. Между тем Борис Федоров и Илья Щербович, представляющие миноритарных акционеров в наблюдательном совете Сбербанка, уже готовы отдать свой голос за выпуск акций, устранив таким образом последнее препятствие к увеличению капитала крупнейшего российского банка.
В конце декабря Борис Федоров передал миноритарным акционерам Сбербанка предложение менеджмента увеличить уставный капитал на $140 млн. Для принятия решения требовалось, чтобы за него проголосовали все члены наблюдательного совета. Федоров и Щербович тогда оказались не готовы принять решение, пообещав сделать это позже. Им теперь достаточно подписать соответствующие документы - не нужно даже собирать наблюдательный совет. Вчера Федоров заявил "Ведомостям", что он в ближайшее время готов поставить под документами свою подпись - по его словам, "Сбербанк дал джентльменские гарантии", что права акционеров ущемляться не будут и все они смогут воспользоваться своим преимущественным правом на выкуп акций. Со Щербовичем вчера связаться не удалось.
Однако некоторые миноритарные акционеры, в основном общавшиеся с "Ведомостями" на условиях анонимности, не готовы платить дополнительные деньги лишь за то, чтобы их доли не были размыты. Глава банка Андрей Казьмин объясняет необходимость увеличения уставного капитала слишком низким уровнем его достаточности (на начало декабря - 10,7%, что лишь ненамного больше установленного Центробанком минимума в 10%). Федоров подтвердил "Ведомостям", что в последнее время норматив достаточности (Н1) "достаточно часто опускался" и Центробанк направил Сбербанку официальное предписание с требованием исправить ситуацию. Между тем, по словам мелких акционеров, у Сбербанка есть множество способов поднять достаточность капитала, не прибегая к эмиссии. В частности, это увеличение прибыльности, невыплата дивидендов, продажа высокорисковых активов, субординированные кредиты ЦБ или простая переоценка активов (недвижимости). И если запланированная эмиссия поднимет достаточность капитала всего до 11,7%, другие меры могли бы помочь банку преодолеть 12% -ный рубеж.
Главный же аргумент акционеров против выпуска новых акций - это то, что сейчас их рыночная стоимость составляет только 24% от балансовой (т. е. от собственного капитала, поделенного на количество акций). По словам акционеров, в мире ни один нормальный банк не станет продавать акции по цене в четыре раза меньше реальной. Если же менеджмент Сбербанка будет настаивать на увеличении капитальной базы, то мелкие акционеры пообещали заручиться поддержкой 10% акционеров и инициировать внеочередное собрание акционеров, на котором поставят вопрос о смещении Казьмина.
"Рациональность и экономическая целесообразность принимаемых решений выглядит столь бедно, что это вообще ставит под вопрос способность менеджмента руководить такой структурой, - сказал "Ведомостям" управляющий директор Hermitage Capital Management Уильям Браудер. - Продажа акций банка ниже балансовой стоимости с 75% дисконта, по-видимому, означает, что менеджмент не понимает основных принципов корпоративных финансов".
Заметим, что Браудер - один из основных поборников соблюдения прав акционеров при реструктуризации РАО "ЕЭС России". В этом вопросе он и Федоров, входящий в совет директоров РАО, - союзники. Но в нынешней коллизии их позиции явно различны.
Представители Сбербанка отказались комментировать "Ведомостям" возникшую коллизию "до принятия окончательного решения". Близкий к банку источник между тем сообщил, что контрпредложения акционеров не выдерживают критики. Например, переоценка фондов хоть и увеличит капитал, но приведет к необходимости выплачивать огромные налоги. С этой точки зрения, наиболее рациональным способом источник назвал субординированный кредит Центробанка, однако он усомнился в реальности его получения. Если же вообще ничего не делать, то, по мнению источника, Сбербанк "должен будет свернуть активные операции и ограничить свою деятельность, что никому не нужно - в том числе и акционерам". В соответствии с законом о Банке России нормативы достаточности капитала определяются как предельное соотношение общей суммы собственных средств кредитной организации и суммы ее активов, взвешенных по уровню риска.