Минфин не поддался панике
Паника на финансовых рынках, возникшая вследствие терактов в США, сорвала планы Минфина по размещению облигаций. Вчера он отказался удовлетворять чрезмерные аппетиты участников рынка и не стал размещать четырехлетние ОФЗ. Это тактическое поражение обернется стратегическим выигрышем: Минфин лишний раз показал рынку, что полностью контролирует ситуацию. А Москомзайм - разместил облигации без проблем.
Минфин хотел разместить ОФЗ с погашением в августе 2005 г. объемом 6 млрд руб. с доходностью 18 - 18,2% годовых - такой уровень накануне обозначила замминистра финансов Белла Златкис. Но теракты изменили настрой рынка.
"В таких условиях брать длинные бумаги можно только под более высокую доходность", - говорит замначальника отдела дилинга Международного московского банка Евгений Краев. Златкис сказала Reuters, что доходность в заявках зашкаливала за 19%.
Минфин отказался от размещения. Эксперты одобряют этот шаг. "Размещать так - значит ронять весь рынок", - говорит Краев.
В Минфине рассчитывают, что ситуация скоро стабилизируется. Златкис говорит, что в следующую среду, как и запланировано, пройдет размещение ГКО. Краев считает, что этот аукцион будет успешным. По его мнению, рост цен на нефть в пользу рублевых бумаг и при желании Минфин скоро сможет вновь предложить рынку длинные облигации. А начальник управления активных операций банка "ЦентроКредит" Александр Алексеев добавляет психологический эффект, который окажет решение Минфина: отказ занимать под высокую доходность, несмотря на приходящееся на тот же день крупное погашение ОФЗ (на 14 млрд руб.), лучше любых слов демонстрирует его финансовую независимость и контроль над рынком своего внутреннего долга.
В отличие от федерального Минфина, московский Москомзайм не отказался от размещения своих полуторалетних облигаций. И не прогадал - он продал бумаги на 800 млн руб. из 1 млрд руб. общего объема эмиссии с доходностью 19,96% годовых. Глава Мосфинагентства Михаил Калинушкин рассчитывал на этот уровень доходности: он соответствует рыночному. "Отдать ниже [по доходности] было бы нереально", - сказал он. По его словам, паника сказалась на ходе аукциона: были даже заявки по 27% годовых. Краев соглашается, что "20% годовых на полтора года - нормальная ставка", но полагает, что это размещение нельзя назвать полностью рыночным: "Думаю, уполномоченные банки исполнили свои обязательства перед правительством Москвы". Начальник отдела ценных бумаг ИМПЭКСБАНКа Константин Святный также считает, что "аукцион состоялся потому, что надо".
Калинушкин это опровергает. По его словам, из четырех банков-андеррайтеров в аукционе участвовали только три. "При этом бумаги покупали участники рынка, никак с нами не связанные, в том числе региональные банки", - говорит глава Мосфинагентства.