Занять на 10 лет
Крупнейший региональный заемщик - Москва - продолжает удлинять долг. Начав год с выпуска семилетних облигаций, столица собирается в ближайшее время привлечь 10-летние деньги. Эксперты считают, что при удачной конъюнктуре Москва может разместить не только самые длинные, но и самые дорогие муниципальные бумаги.
О желании выпустить облигации со сроком обращения 10 лет вчера на заседании столичного правительства сообщил председатель Комитета госзаимствований города Сергей Пахомов. Как пояснил "Ведомостям" Пахомов, выйти на рынок Москва может уже в апреле, для полной боевой готовности необходимо зарегистрировать выпуск в Минфине. Точное время выхода, по его словам, будет зависеть от конъюнктуры, а объем новых бумаг составит, как минимум, 5 млрд руб. "Нет смысла делать меньше - выпуск может оказаться неликвидным", - поясняет чиновник.
По данным Москомзайма, на 1 января 2004 г. совокупный долг Москвы составлял 83,2 млрд руб. , 63,4% из которых привлечено внутри страны. Объем рублевых облигаций города на 1 января 2004 г. составлял около 36,8 млрд руб. С начала года Москва выпустила бумаги на 9 млрд руб. Внешний долг столицы составляет $1 млрд, из которых на еврооблигации приходится 750 млн евро ($945 млн).
К концу 2004 г. , по планам столичного правительства, общий размер долга достигнет 103 млрд руб. , или 30,4% от запланированных доходов бюджета.
До сих пор 10-летняя планка покорилась лишь Минфину - в начале прошлого года он с перерывом в месяц разместил 10-летние и 15-летние облигации. Повторить его опыт негосударственные заемщики пока не пытались. В конце января этого года Москва рискнула предложить инвесторам семилетние облигации на 4,9 млрд руб. Итоги аукциона превзошли ожидания столичного правительства. Спрос почти в четыре раза превысил предложение, а доходность составила 8,23% годовых.
Такой ажиотаж - следствие огромного количества свободных рублей на рынке, в результате которого процентные ставки упали до исторических минимумов. Доходность 15-летних ОФЗ, например, составляет сейчас всего 8,1% годовых, а семилетние бонды столицы, размещенные в январе, приносят своим владельцам уже менее 8% в год.
"Сейчас самое удачное время для выпуска облигаций, - отмечает начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян, - и до лета конъюнктура вряд ли испортится". Между тем начальник отдела анализа долговых обязательств "НИКойла" Борис Гинзбург советует дождаться президентских выборов, после которых инвесторы будут разогревать рынок, ожидая повышения суверенного рейтинга. "Москва могла бы и сейчас разместиться, но лишь среди нескольких инвесторов и не по самым лучшим ставкам", - полагает он. Зато после выборов, по оценкам Гинзбурга, столица может рассчитывать на доходность в районе 8,5% годовых. По оценкам Аракеляна, сейчас 10-летние бумаги инвесторы могли разобрать под 8,5 - 9% годовых.
Москва, по словам Пахомова, и дальше намерена удлинять сроки обращения своих облигаций. "Сейчас средний срок заимствований составляет порядка трех лет, а для нас желательно довести его до 7 - 10 лет", - говорит он. Москве по силам такая задача, полагает чиновник, ведь уже после президентских выборов она может вместе с Россией получить инвестиционный рейтинг. Если цель будет достигнута, то общий объем московского долга может повыситься до 45% от бюджетных доходов, считает Пахомов. "Если Москве удастся удлинить долг, то она вполне может позволить себе его увеличить", - согласен аналитик Standard & Poor's Феликс Эйгель.
И ЕВРОБОНДЫ УДЛИНЯТСЯ: Москва готовится к очередному выходу на международный рынок капитала. Новые еврооблигации столицы на 380 млн евро могут быть выпущены в сентябре в рамках рефинансирования выпуска на 350 млн евро, размещенного в октябре 2001 г. И здесь столица смотрит "в длину": срок обращения новых евробондов составит семь лет. Следующий выпуск еврооблигаций города на 400 млн евро погашается в апреле 2006 г.