Проект Б: Зависимость независимых
Отделение, или «распаривание» (decoupling), – одна из актуальнейших инвестиционных тем дня. Суть ее в том, что экономики Бразилии, России, Индии, Китая и многих азиатских государств все меньше зависят от экономик развитых стран. Торговый оборот между азиатскими экономиками растет куда быстрее, чем между ними и остальным миром. А значит, замедление экономического роста в США и, возможно, в Европе мало повлияет на развивающиеся рынки.
Казалось бы, не так давно в моде была идея глобализации. Мол, компании начнут развивать свой бизнес по всему миру, фондовые рынки будут все более взаимозависимы, а инвесторы станут покупать активы не по принципу «хочу купить в этой стране», а по принципу «хочу купить в этой отрасли».
Но если бы пришлось выбирать, что вернее – «отделение» или «Земля плоская» (т. е. что мир сильно глобализован), я бы все же голосовал за последнее. Крах коммунизма и экономические реформы в Китае и Индии привели к интеграции в мировую экономику крупных секторов деловой активности, когда-то полностью отделенных от остального мира. Это самая важная и благотворная экономическая перемена нашего времени.
Можно возразить, что ваша страна – это то самое место, где вы покупаете одежду, поглощаете пищу и оплачиваете счета. Но объем и стоимость этих операций внутри страны сильно зависит от того, какую роль играют местные производители в глобальной экономике. Так что это еще один аргумент в пользу взаимосвязанности экономик. Масштаб внутристрановой и внутрирегиональной торговли не дает нам права закрывать глаза на зависимость этих процессов от того, что происходит в остальном мире. Врач может с восторгом описывать, какие сложные процессы происходят в мозге или сердце, но не должен забывать, что оба этих органа функционируют благодаря тому, что что-то получают и что-то отдают остальному телу.
Сложность в том, что связи большинства развивающихся стран с глобальным рынком пока не так глубоки. Бразилия, Россия, Индия и Китай занимают огромные территории, находящиеся на разных уровнях развития. Самые развитые регионы Китая расположены на побережьях, но стоит уехать подальше от Пекина или Шанхая, как попадаешь совсем в другой мир. Улицы Москвы полны дорогих автомобилей, но в провинции совсем иная картина.
Теория отделения ошибочна. Проблемы на западных рынках, как обычно, скажутся и на развивающихся. Но с определенной точки зрения все же можно говорить об отдельности каждой страны. Экономический рост Китая и Индии стал результатом изменений, произошедших в этих странах. Страны сами хозяева своей судьбы, ведь именно в их власти находятся экономические, политические и социальные институты. Бедняки бедны не потому, что мы богаты, но они могут стать беднее, если обеднеем мы. Проблема борьбы с бедностью состоит не в более справедливом распределении ограниченного числа ресурсов. Она заключается в способности каждой страны эффективно использовать свой главный ресурс – человеческий. FT, 20.11.2007, Антон Осипов.