Мерило оптимизма

Одна из причин в том, что фонды не сразу открывают позиции и средства лежат на счетах, объясняет стратег Альфа-банка Эрик Депой: инвесторы ждут момента для входа на рынок, и эта неделя (за три дня индекс РТС прибавил 7,14%) дает повод для оптимизма.

Разразившийся прошлым летом кризис заставил инвесторов по-новому взглянуть на все инструменты и страны, куда они вкладывают деньги.

Риски, которые они теперь готовы на себя принять, минимальные за последние семь лет, показал февральский опрос управляющих фондами по всему миру, проведенный банком Merrill Lynch.

Обвал на фондовых рынках и боязнь рецессии в США и замедления роста в других регионах заставили около 30% опрошенных захеджироваться от дальнейшего падения акций в ближайшие три месяца.

Доля наличных в портфелях опрошенных выросла до 4,7% с 3,9% в начале января. Управляющих с долей наличных выше, чем в модельном портфеле, на 41% больше, чем тех, у кого доля наличных ниже рекомендуемой. Это самый высокий показатель со времени терактов 2001 г. в США.

«Уровень неприятия риска и доля наличности в портфелях столь высоки, что встает вопрос, что может подтолкнуть управляющих вернуть деньги на фондовый рынок», – говорит составитель исследования Дэвид Боуэрс, независимый консультант Merrill Lynch.

На этом фоне Россия в самом деле может показаться островом стабильности, как назвал ее на экономическом форуме в Давосе министр финансов Алексей Кудрин. Индекс РТС, правда, с начала года упал на 12,5%, но управляющие международными фондами считают наш фондовый рынок самым привлекательным из развивающихся.

Свои слова они подкрепляют делом, стабильно увеличивая долю российских акций в портфелях.

Их доля у большинства управляющих выше, чем в модельном портфеле: разница между оптимистами и пессимистами – 73%. В ноябре разрыв был 46%, в декабре – 79%, в январе – 57%.

Второй результат у Бразилии – 64%. Другие страны BRIC не в фаворе у инвесторов: оптимистов по отношению к Индии на 9% меньше, чем пессимистов; к Китаю – на 41%. Из 15 развивающихся рынков положительное значение у пяти.

Из стран BRIC самым предпочтительным рынком для инвестиций в ближайшие 12 месяцев российский назвали 59% управляющих (в ноябре – 32%), бразильский – 23% (55%), китайский и индийский – по 9% (14% и 0% соответственно).

Наименее предпочтительным наш рынок считают 5%.

Данные опроса Merrill Lynch подтверждаются информацией от EPFR Global, отслеживающей приток денег в инвестфонды. По ее данным, за первую неделю февраля, когда Merrill Lynch проводил опрос, Россия стала единственным рынком BRIC, куда продолжают идти новые деньги. Фонды российских акций демонстрируют нетто-приток средств 21-ю неделю из последних 22. У бразильских фондов – 10 из 22, причем два последних месяца инвесторы лишь забирают из них деньги.

Всего, по данным EPFR, с начала года по 6 февраля в фонды российских акций притекло $496,4 млн; фонды BRIC потеряли 544,6 млн.

Почему же при таком притоке денег российские акции не растут?

Момент может настать после президентских выборов, полагает Депой.