«Мегафон» стал дороже МТС
«Мегафон» вчера ненадолго стал самой дорогой российской компанией связи, обойдя по капитализации МТС
Цена GDR «Мегафона» вчера на LSE выросла на 4,87% до $33,36 за бумагу, а в продолжение торгов достигала исторического максимума – $33,5. В этот момент капитализация оператора составляла $20,77 млрд и впервые с первичного размещения акций, прошедшего в конце ноября 2012 г., превысила капитализацию основного конкурента – компании МТС ($20,74 млрд). Капитализация Vimpelcom Ltd. вчера равнялась $18,23 млрд.
ОАО «Мегафон»
Оператор мобильной и фиксированной связи. Акционеры: Garsdale Services Алишера Усманова (50% плюс 100 акций), TeliaSonera (25%), Megafon Investments (8,75%), гендиректор «Мегафона» Иван Таврин (1,25%), 14,5% торгуется на биржах. Финансовые результаты (US GAAP, 2012 г.): выручка – 272,64 млрд руб., чистая прибыль – 38,3 млрд руб., Капитализация – $20,7 млрд.
К завершению торгов на LSE капитализация «Мегафона» оказалась все-таки ниже МТС – $20,68 млрд.
Соотношение цены на акции МТС и «Мегафона» неадекватно – МТС выглядит недооцененной по сравнению с «Мегафоном», считает аналитик Deutsche Bank Игорь Семенов, этот скачок связан с ожиданиями объявления дивидендов «Мегафона». Рынок ожидает и высоких дивидендных выплат, и хороших квартальных результатов, говорит аналитик «Сбербанк CIB» Анна Лепетухина.
Сегодня «Мегафон» опубликует результаты за I квартал 2013 г. Сегодня же будет объявлено и принятое вчера советом директоров решение о рекомендациях по размерам дивидендов за 2012 г. и промежуточных квартальных – за I квартал 2013 г. По словам Лепетухиной, предложение выплатить квартальные дивиденды стало неожиданностью для рынка – инвесторы предлагали оператору начать платить дивиденды чаще, чем раз в год, но никто не думал, что это произойдет уже в I квартале, говорит она. О том, что совет директоров рассмотрит этот вопрос, «Мегафон» сообщил 1 мая, с тех пор его акции выросли в цене на 8,1%. Компания уже заплатила дивиденды за I квартал 2012 г. в апреле прошлого года, и сейчас за 2012 г. она будет платить только за II–IV кварталы, поэтому было принято решение включить в дивиденды и результаты I квартала 2013 г.
По дивидендной политике «Мегафона» его акционерам выплачивается наибольшая из двух сумм – либо 70% от свободного денежного потока, либо 50% от чистой прибыли за предыдущий год при условии, что чистый долг компании после выплаты дивидендов превышает ее годовой показатель EBITDA не более чем в 1,2–1,5 раза. Эту сумму можно было рассчитать заранее: в 2012 г. свободный денежный поток «Мегафона» вырос на 175% до 70,8 млрд руб., 70% от этой суммы – 49,56 млрд руб. ($1,58 млрд по сегодняшнему курсу ЦБ), что больше даже не половины, а всей чистой прибыли (38,3 млрд руб.). Исходя из годовых результатов, эта сумма не должна корректироваться: мультипликатор чистый долг к EBITDA составляет 1,46 и условий не нарушает.
Но совет директоров должен исходить из соотношения, сложившегося на день, когда принимается решение о дивидендах, объяснял близкий к «Мегафону» человек.
Лепетухина ожидает также хороших квартальных результатов: по сравнению с I кварталом 2012 г. вырастет маржа по EBITDA, прогнозирует она. Возможно также, что инвесторы ждут от отчетности компании хороших сюрпризов, как это происходило ранее, полагает Лепетухина. Кроме того, вчера был опубликован консенсус-прогноз аналитиков по квартальным результатам оператора, который также мог побудить инвесторов к покупке, заключает она.
Консенсус-прогноз, составленный «Интерфаксом» на основе ожиданий 13 инвесткомпаний и банков, предполагает, что выручка «Мегафона» по итогам I квартала вырастет на 8,5% до 68,44 млрд руб., EBITDA – на 15% до 29,4 млрд руб., а чистая прибыль – на 14% до 10,6 млрд руб. Маржа EBITDA, согласно консенсусным ожиданиям, вырастет с 40,5 до 42,9%.