Технологии
Бесплатный
Кирилл Седов
Статья опубликована в № 4254 от 02.02.2017 под заголовком: МТС себя недооценила

МТС готова выкупать акции дороже, чем собиралась две недели назад

Компания повысила диапазон выкупа пропорционально росту стоимости ее акций

МТС повысила диапазон цен, по которым готова выкупать свои обыкновенные акции, включая те, что представлены американскими депозитарными акциями (ADS, каждая представляет две обыкновенные акции), говорится в ее сообщении. Нижняя граница диапазона увеличилась на 17 руб. – с 253 до 270 руб. за бумагу, верхняя – на 7 руб., с 283 до 290 руб.

Новый диапазон представляет дисконт в размере 2,1% или премию в размере 5,2% к цене закрытия на 31 января 2017 г., говорится в сообщении. Причиной изменений оператор называет «продолжающийся приток инвестиций на российский рынок акций». С момента объявления выкупа акции МТС на Московской бирже выросли на 4,7% и к закрытию торгов 31 января продавались по 275,7 руб. за бумагу.

Обратный выкуп акций МТС объявила 17 января, и рыночная цена обыкновенной акции на закрытие торгов накануне объявления – 263,35 руб. – тогда также находилась внутри ценового диапазона. Дисконт к минимальной цене выкупа составлял 3,9%, а премия для максимальной цены была выше – 7,5%.

Диапазон выкупа для ADS оказался тогда ниже рыночной цены ($10,13) на закрытие торгов 16 января – дисконт к ней составил от 6 до 16%. Исходя из новых цен и курса доллара для держателей ADS диапазон цен поднялся незначительно – с $8,5–9,5 до $9–9,6. Таким образом, цена их приобретения находится по-прежнему ниже рыночной цены на закрытие торгов 31 января ($10,47), дисконт к ней составляет от 8,3 до 14%.

Покупателей нет

На 31 января у МТС не было ни одной активной заявки от владельцев акций на продажу их бумаг, следует из текста сообщения оператора. Представитель МТС Дмитрий Солодовников называет обычной практикой, когда заявки начинают поступать ближе к финалу программы выкупа.

Всего МТС намерена выкупить у акционеров около 0,8% своего уставного капитала (две недели назад – 0,92%) на общую сумму до 4,647 млрд руб. Чтобы обеспечить пропорциональное приобретение бумаг у всех своих акционеров согласно их эффективным долям владения, МТС планирует потратить также до 4,65 млрд руб. на выкуп акций у своего мажоритарного акционера, АФК «Система».

Компания планирует направить на программу выкупа до 9,3 млрд руб. – это оставшиеся неиспользованными деньги от 10 млрд руб., выделенных на выкуп акций, который МТС провела в начале декабря. Тогда МТС была намерена выкупить акции на сумму до 10 млрд руб., но в итоге потратила на buyback только 700 млн руб. Программа приобретения акций оказалась не полностью выбранной как раз из-за роста стоимости акций МТС на рынке и, как следствие, невысокого интереса миноритариев, которым стало невыгодно продавать акции по цене дешевле рыночной. Накануне завершения подачи заявок цена на акции МТС оставалась выше верхней границы диапазона выкупа, МТС решила не допустить повторения декабрьской ситуации и сохранить положение, когда цена акции на бирже находится в рамках диапазона выкупа, говорит аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин. Цена акций ушла далеко от уровня, где она была на момент объявления программы, и теперь МТС скорректировала условия программы в соответствии с этими изменениями, констатирует он.

МТС сдвинула диапазон фактически пропорционально изменению цены своих акций на бирже, подтверждает аналитик «Уралсиба» Константин Белов. В результате картина осталась прежней – оператор позволяет акционерам попытаться продать бумаги дороже рыночной цены, но при этом выкупать бумаги значительно выше рынка не хочет, считает он, делая вывод, что яркого интереса к выкупу миноритарии, скорее всего, опять не проявят (см. врез).

Повышение диапазона выкупа вряд ли свидетельствует о подготовке менеджмента к каким-либо событиям, которые могут негативно повлиять на цену акций, успокаивает аналитик «ВТБ капитала» Иван Ким. Главная цель программы – вернуть деньги акционерам, а поддержка цены акции – это лишь дополнительная опция. Решение об увеличении диапазона выкупа Ким считает весьма позитивным. Это свидетельствует о том, что менеджмент МТС намерен существенно увеличить объем выкупаемых с рынка акций, объясняет он.

То, что диапазон выкупа для ADS оказался ниже рыночной цены, фактически исключает участие владельцев ADS в buyback, но это может объясняться существенным спредом между стоимостью локальных и депозитарных акций. Если бы МТС ориентировалась на цену бумаг в Нью-Йорке, премия к рыночной цене бумаг оператора на Московской бирже была бы слишком привлекательной, объясняет Ким.