Бизнес
Бесплатный
Александра Терентьева
Статья опубликована в № 4117 от 15.07.2016 под заголовком: ТМК расплатится акциями

ТМК размещает допэмиссию в 1,5 раза дороже рынка

Акции, скорее всего, выкупят структуры самой ТМК для передачи их ВТБ

Менеджмент ТМК инициировал проведение совета директоров, чтобы определить цену размещения акций допэмиссии. Как говорится в сообщении компании, ее предложено установить в размере 71 руб. за акцию. Таким образом вся компания оценена в 70 млрд руб. Последний раз столько ТМК стоила в ноябре 2014 г. перед тем, как начался стремительный обвал курса рубля. В четверг на Московской бирже капитализация компании была 45,8 млрд руб. Дата проведения совета директоров не сообщается. Разместить планируется 4,25% от увеличенного капитала ТМК на 3,12 млрд руб.

Менеджмент считает рекомендованную цену рыночной и справедливой, сказал представитель ТМК. Акции размещаются по открытой подписке. Дочерние компании ТМК будут участвовать в размещении, добавил представитель ТМК.

Акции нужны для передачи их ВТБ. В декабре ТМК согласилась продать банку бумаги на 10 млрд руб. Размер пакета тогда раскрыт не был. Впоследствии ВТБ получил квазиказначейский пакет ТМК (8,06%), в марте заместитель гендиректора компании по стратегии и развитию Владимир Шматович говорил, что всего ВТБ получит около 13% акций.

Высокая цена размещения отпугнет миноритариев и потенциальных инвесторов, считает начальник аналитического управления TKC Partners Андрей Третельников. Таким образом, ТМК сможет собрать полный пакет для передачи ВТБ, считает эксперт. При покупке акций по завышенной цене убыток получат «дочки» ТМК, но он компенсируется доходом материнской компании, добавляет Третельников.

Если в декабре, когда ТМК договорилась продать ВТБ акции, речь тоже шла о 13%, то вся компания тогда была оценена в 76,9 млрд руб., или на 27,9% выше тогдашней рыночной цены. После допэмиссии существующий пакет ВТБ размоется до 7,7%. Если структуры ТМК соберут всю допэмиссию и передадут ее ВТБ, то пакет банка составит 11,95%. Недостающие бумаги компания может скупить с рынка, говорит представитель ТМК. По текущим котировкам 1,05% акций ТМК стоят 482 млн руб.

ТМК сообщала о праве выкупить акции обратно. Сделка между ТМК и ВТБ обеспечивает финансирование в удобной для нее форме, сказал представитель ВТБ. Источник, близкий к одной из сторон сделки, говорит, что в процессе обратного выкупа цена будет не ниже цены размещения допэмиссии. Срок реализации опциона собеседники «Ведомостей» не называют.

Долговая нагрузка ТМК на высоком уровне не первый год, хотя компания упорно работает над снижением долга (см. график). В 2015 г. чистый долг сократился до $2,49 млрд, но долговая нагрузка выросла до 3,92 EBITDA. Компанию подводит неблагоприятная конъюнктура из-за снижения цены нефти и падения курса рубля – 77,2% выручки ($3,2 млрд) ТМК в прошлом году принесли продажи в России. Есть ли у ТМК ковенанты, ограничивающие максимальный размер долга, компания не раскрывает.

Цена размещения носит технический характер, говорит аналитик БКС Кирилл Чуйко. Фактически это кредитование под залог акций, подчеркивает он. Для ТМК удобство в том, что привлеченные таким образом деньги не будут отражаться как долг, объясняет эксперт. С другой стороны, 10 млрд руб. не такая большая сумма. В 2016 г. ТМК должна выплатить банкам 43,1 млрд руб., следует из отчета компании.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать