Статья опубликована в № 4135 от 10.08.2016 под заголовком: «Энел Россия» рассчитается с долгами

«Энел Россия» может выкупить облигации на 10 млрд рублей

Компания направит часть вырученных от продажи Рефтинской ГРЭС денег на погашение бондов

«Энел Россия» может направить вырученные от продажи Рефтинской ГРЭС деньги на выкуп биржевых облигаций. Об этом «Ведомостям» рассказали два источника, близких к разным сторонам переговоров о продаже. Представитель «Энел Россия» подчеркнул, что на данном этапе оценки возможности продажи станции компания какие-либо детали не раскрывает.

«Это не единственный вариант», – подтверждает один из источников «Ведомостей». Так хочет сама «Энел Россия», хотя по закону этого не требуется, говорит он. Порядок обязательного выкупа облигаций определяется проспектом эмиссии, который утверждается ЦБ, сказал партнер юридической фирмы King & Spalding Илья Рачков. «Энел Россия» обязана выкупить свои облигации в случае делистинга, говорится в проспекте.

Что такое Рефтинская ГРЭС

Рефтинская ГРЭС – крупнейшая угольная станция в России, ее установленная мощность – 3,8 ГВт. Станция была введена в эксплуатацию в 1970 г. Основное топливо для нее – уголь, большая часть которого поставляется с Экибастузского месторождения в Казахстане.

Сейчас в обращении на Московской бирже находится три выпуска облигаций «Энел Россия» на общую сумму 10 млрд руб. Первые два выпуска – на 2 млрд и 3 млрд руб. – были размещены в начале июня 2015 г. Срок их обращения – 10 лет, ставка купона – 12,1%. Дата оферты по обоим выпускам – 31 мая 2018 г. Еще один выпуск был размещен в начале октября 2015 г. Его срок обращения – три года, ставка купона также 12,1%.

На конец первого полугодия 2016 г. чистый долг «Энел Россия» составил 24,8 млрд руб. Долговая нагрузка – 2,2 EBITDA. На презентации бизнес-плана до 2019 г. менеджмент «Энел Россия» говорил, что компания ведет работу по конвертации части долга (130 млн евро) в рубли.

В целом 2015 год стал не самым удачным для «Энел Россия». По итогам года компания получила убыток на 48,6 млрд руб. Причиной стала девальвация рубля, из-за которой цена на экибастузский уголь (на нем работает Рефтинская ГРЭС; см. врез) резко выросла. Весной 2016 г. «Энел Россия» объявила о возможной продаже Рефтинской ГРЭС.

Среди претендентов на нее называются Сибирская генерирующая компания и китайская Huadian. В ходе переговоров назывались суммы от 15 млрд до 30 млрд руб. Интересовалась Рефтинской ГРЭС и «Интер РАО».

Вполне возможно, что «Энел Россия» хочет сделать внешние заимствования более дешевыми, сэкономив на дальнейшей выплате купонного дохода и ставке альтернативного привлечения средств, предполагает партнер корпоративной практики Goltsblat BLP Антон Панченков. Но возможна подготовка к проведению компанией каких-либо структурных изменений, дающих кредиторам дополнительные права, и таким образом эмитент хочет сократить количество таких кредиторов, предполагает он.

Доходность к погашению облигаций «Энел Россия» сейчас 10%, говорит руководитель группы исследований и прогнозирования АКРА Наталья Порохова. Это ниже текущей ставки ЦБ, но выше ожидаемой среднесрочной доходности по ставкам, отмечает эксперт. Насколько интересно для компании выкупить свой долг сейчас – вопрос альтернатив вложения денег от продажи станции, считает Порохова. С учетом высокой доходности российских облигаций и рисков сегодня это один из самых привлекательных активов для инвесторов, говорит она.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать