В мае Минфин потратил почти 12% резервного фонда

Минфин в мае второй раз оплатил дефицит бюджета из резервного фонда, потратив, как и в апреле, 390 млрд руб., следует из сообщения министерства. Таким образом, Минфин потратил на дефицит 780 млрд руб. резервов. В мае было продано $2,67 млрд, 2,34 млрд евро и 410 млн фунтов. В рублевом выражении на 1 июня резервный фонд сократился на 11,8% до 2,55 трлн руб. ($38,6 млрд).

Трата резервного фонда – это вопрос, в какой степени правительство хочет стимулировать экономику в период ее сжатия, говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Сейчас темпы потенциального роста очень низкие, продолжает она, и потребности в дополнительном стимулировании экономики из бюджета нет. Иначе возникнет ситуация перегрева, отмечает Орлова, бюджетная политика могла бы быть более жесткой, а расходы из резервного фонда – меньше. Но все упирается в приближающиеся выборы, говорит она. Одним из «предвыборных подарков» властей может оказаться вторая индексация пенсий, параметры которой будут определены правительством в июле. Возражает Минфин: во-первых, она раздует дефицит выше прогнозного уровня, говорил ранее Силуанов, во-вторых, поднимет базу для последующего повышения пенсий. Очевидно, что социальные обязательства следующего года могут оказаться выше, чем сейчас представляется, оценивала Орлова, поэтому около половины резервного фонда Минфин попытается оставить на 2017 г. Минфину придется «пройти по лезвию ножа» при планировании бюджета, не расходуя все резервы и не наращивая займы, описывал ситуацию замминистра Сергей Сторчак (цитата по «Интерфаксу»).

Расходование резервного фонда способствует переходу банковского сектора к структурному профициту ликвидности (когда не ЦБ кредитует банки, а они его – депозиты в ЦБ превышают долг перед регулятором), неоднократно предупреждал ЦБ. В среду регулятор раскрыл, что в апреле – мае продал облигации федерального займа (ОФЗ) из собственного портфеля номинальной стоимостью 119,9 млрд руб. (остаток бумаг в портфеле на 1 июня – 78,3 млрд руб.). Продажа Банком России ОФЗ позволяет частично абсорбировать приток ликвидности, связанный с финансированием дефицита бюджета за счет резервного фонда, отмечается в сообщении регулятора. Если банковская система перейдет к структурному профициту, ЦБ готов абсорбировать ликвидность через депозитные аукционы или выпустив собственные облигации, говорила ранее председатель ЦБ Эльвира Набиуллина.

Профицит ликвидности из-за траты резервного фонда возникает не напрямую, а потому, что Банк России в ответ не продает валюту на рынке, объяснял ранее замминистра финансов Максим Орешкин. По закону о бюджете Минфин может потратить 2,1 трлн руб. из резервного фонда в 2016 г. на финансирование дефицита бюджета. В конце мая министр финансов Антон Силуанов не исключал, что может быть потрачено «несколько больше». «Мы будем всячески минимизировать траты из резервов, понимая, что подушка безопасности необходима нам на предстоящие годы, и тратить ее быстро мы не намерены», – говорил он. Впрочем, в начале года он предупреждал, что в 2016 г. резервный фонд может быть и вовсе почти полностью израсходован.

Резервный фонд остается по закону о бюджете основным источником финансирования дефицита, напоминает главный экономист по России и СНГ банка ING Дмитрий Полевой. При среднегодовой цене нефти в $40 за баррель в Минфине ожидают дефицита в 3,3% ВВП с учетом 10%-ного сокращения расходов, продажи «Роснефти» (даст около 600 млрд руб.) и выплаты госкомпаниями 50%-ных дивидендов. Однако госкомпании заплатят существенно меньше, чем планировало министерство, сделка по продаже «Роснефти» пока тоже под вопросом, говорит федеральный чиновник.