Статья опубликована в № 2536 от 03.02.2010 под заголовком: Расписки опциона ждут

Сбербанк не выпустит депозитарных расписок прежде, чем раздаст опционы

Сбербанк не разместит GDR до запуска опционной программы для топ-менеджеров, уверены аналитики инвестбанков, хотя банк объяснял задержки с конвертацией акций техническими причинами
В.Баранов
Сбербанк

крупнейший банк Центральной и Восточной Европы. основной акционер – Центробанк (60,25% голосующих акций). капитализация – 1,97 трлн руб. финансовые показатели (РСБУ, на 1 января 2010 г.): активы – 7,11 трлн руб., прибыль – 36,2 млрд руб.

В конце прошлого года топ-менеджеры Сбербанка говорили, что запуску программы конвертации акций в депозитарные расписки препятствует законодательство, которое обязывает каждого эмитента, желающего продать бумаги за рубежом, 30% предложить в России. Руководитель ФСФР Владимир Миловидов обещал к декабрю отменить это правило для конвертации бумаг, но сроки сдвинулись. Теперь приказ службы ожидается в феврале, говорил в конце января со ссылкой на менеджмент Сбербанка председатель комитета миноритариев банка Антон Данилов-Данильян.

Аналитики видят еще одну причину задержки с выпуском расписок, которых иностранные инвесторы ждут много лет. В ходе встречи с аналитиками в конце 2009 г. менеджмент намекал, что депозитарные расписки появятся после запуска опционной программы, вспоминает аналитик «ВТБ капитала» Михаил Шлемов: «Нынешние топ-менеджеры работают в Сбербанке уже два года, и довольно успешно, как видно из финансовых показателей и котировок. Было бы логично, если бы они получили опционы до запуска программы расписок, потому что она послужит триггером роста стоимости акций». Иностранные инвесторы владеют примерно 24% акций банка и многие захотят конвертировать их в расписки, часть акций будет продана, поскольку есть большой спрос со стороны американских и азиатских фондов, которые не могут приобретать локальные акции, рассуждает Шлемов.

Привилегированные акции Сбербанка подорожали почти на 30% после включения в индекс MSCI Russia в ноябре, напоминает он. По оценке «ВТБ капитала», Сбербанк может запустить программу расписок во втором полугодии 2010 г.

Аналитик российского банка утверждает, что в отделе по связям с инвесторами Сбербанка ему прямо говорили, что расписки не появятся раньше опционов. Знает об этом и аналитик глобального инвестбанка: «Иначе эффект мотивации для топ-менеджеров сильно снизится».

Зарплаты в Сбербанке существенно ниже, чем в крупных частных банках, команда, по сути, работает «за идею», говорил высокопоставленный сотрудник «Сбера». Источник, близкий к наблюдательному совету банка, на днях рассказывал, что вопрос об опционной программе неоднократно выносился на наблюдательный совет, но его председатель – глава ЦБ Сергей Игнатьев каждый раз переносил обсуждение. Вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин на прошлой неделе пообещал, что правительство разработает стандарты опционных программ для Сбербанка и ВТБ в этом году. По словам Кудрина, топ-менеджеры смогут получить как фантомные, так и реальные акции.

«Мы не готовы комментировать эти вопросы [о расписках и опционах]. Вокруг них слишком много спекулятивного интереса», – заявил «Ведомостям» зампред правления Сбербанка Антон Карамзин.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать