Валютный рынок не испугался увеличения покупок Центробанка

Центробанк с 1 февраля начнет проводить отложенные покупки валюты по бюджетному правилу, сообщил регулятор в пятницу, 25 января. Он планирует растянуть покупки на три года, тратя в день по 2,8 млрд руб.

Впрочем, ЦБ оставляет за собой право приостанавливать покупки валюты на внутреннем рынке при возникновении «угроз для финансовой стабильности», указано в его пресс-релизе.

ЦБ приостановил покупки валюты на внутреннем рынке в августе 2018 г. из-за ослабления рубля и, чтобы выполнять бюджетное правило, стал продавать Минфину валюту из резервов. Пауза в покупках должна снизить волатильность финансовых рынков и увеличить предсказуемость действий денежных властей, пояснял тогда регулятор.

На прошлой неделе Центробанк возобновил регулярные покупки. С 15 января по 6 февраля он должен купить для Минфина валюту на 265,8 млрд руб., или 15,6 млрд руб. в день, говорилось в сообщении Минфина. С учетом отложенных покупок Центробанку нужно будет покупать валюту на 18,4 млрд руб. в день.

Ситуация на внутреннем финансовом рынке после возобновления 15 января регулярных покупок оставалась стабильной, это создало условия для проведения отложенных покупок уже с февраля, объяснил «Ведомостям» представитель ЦБ в пятницу вечером. Ежедневный объем покупок валюты на внутреннем рынке увеличится лишь на 2,8 млрд руб., это незначительно при регулярных покупках на 15,6 млрд руб. в день в январе, отметил он: «Соответственно, Банк России полагает, что реакция финансового рынка на реализацию отложенных покупок будет ограниченной».

ЦБ удачно выбрал момент, чтобы объявить об отложенных покупках, считает главный экономист Сбербанка Антон Струченевский: оттоки капитала из российских активов в январе значительно сократились, и рубль продолжает дорожать, несмотря на возвращение ЦБ на рынок с регулярными покупками. В четверг, 24 января, курс доллара падал ниже 66 руб, а евро – ниже 75 руб.

«Отложенные покупки могут ограничить укрепление рубля, но вряд ли создадут значительное давление на курс – покупки будут растянуты во времени, и сумма покупок в день небольшая», – полагает Струченевский. По его подсчетам, общая сумма отложенных покупок ЦБ за пять месяцев достигла $31 млрд. При этом размер покупок в день не является фиксированным и при появлении любых рисков ЦБ сразу же приостановит как регулярные, так и отложенные покупки либо при необходимости уменьшит их в отдельные дни, указывает он.

Увеличение покупок еще на 2,8 млрд руб. в день может ослабить среднегодовой курс на 3 руб./$, но в сумме с регулярными покупками негативный эффект на российскую валюту будет более существенным, считает аналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. По его оценке, общая сумма покупок (регулярных и отложенных) в этом году может достичь 3,7 трлн руб. и, возможно, превысить поступления валюты по текущему счету. В таком случае интервенции ЦБ могут привести к дефициту валюты уже в марте-апреле, а курс доллара при прочих равных может превысить 75 руб., опасается Мурашов. С другой стороны, скорее всего в какой-то момент внешние риски снова заставят ЦБ взять паузу, тогда влияние покупок на курс будет более умеренным, не исключает он. «По-видимому, сейчас ЦБ пытается использовать по максимуму временные позитивные условия, чтобы пополнить резервы, пока есть возможность», – полагает Мурашов.

Представитель Центробанка не назвал сумму, которую ЦБ может купить на рынке за три года.

Если бы регулятор выбрал более жесткий вариант и решил, например, провести отложенные покупки в течение одного года, рубль мог бы подешеветь на 10%, отмечает руководитель валютно-финансового департамента Citi Денис Коршилов. Но покупки в течение трех лет – это довольно мягкое решение и влияние на курс рубля будет умеренным – в пределах 3%, считает он. «С другой стороны, несмотря на то что о дополнительных покупках было известно давно, это психологически важная информация», – признает он: пятничная коррекция рубля обусловлена именно объявлением ЦБ – на мировых рынках доллар дешевеет. Вероятно, часть участников рынка не ожидала, что регулятор так быстро вернется к отложенным покупкам, поясняет Коршилов.

К 19.25 мск доллар на Московской бирже дорожал на 22 коп. до 66 руб., евро – на 85 коп. до 75,24 руб.

Снижение курса рубля в пятницу можно объяснить как естественной коррекцией (он почти непрерывно укреплялся с начала года), так и объявлением ЦБ об отложенных покупках, считает руководитель аналитического блока УК «Ингосстрах-инвестиции» Евгений Воробьев. С другой стороны, сумма покупок в день небольшая и, с учетом взвешенного подхода ЦБ, их влияние на курс будет краткосрочным, уверен он.

Сумма покупок ЦБ незначительная и не окажет сильного влияния на рынок, считает казначей банка «Восточный» Константин Кочергин. Негатив по рублю можно объяснить возвращением санкционной повестки: американский сенатор Боб Менендес направил послание госсекретарю Майклу Помпео с требованием введения второго пакета санкций против России по делу Скрипалей. Кроме того, участники рынка могут фиксировать прибыль после роста рубля на этой неделе, напоминает он.