Ложка дегтя
Впервые после кризиса 1998 г. российский эмитент вышел на рынок еврооблигационных займов. Вчера Москва закончила размещение своих евробондов. Примечательно, что инвесторов не испугало даже предстоящее судебное разбирательство московских властей с западным банком, требующим погашения невозвращенного кредита.
Трехлетние еврооблигации на 300 млн евро размещены под 10,25% годовых. Заем оформлен в виде кредита, полученного Москвой от немецкого BHF-BANK AG и профинансированного выпуском сертификатов участия. Совместными лид-менеджерами по размещению займа выступили ING Barings и UBS Warburg. Спрос на бумаги примерно на 90 млн евро превысил предложение. "Обычные" еврооблигации Москва не смогла выпустить из-за отсутствия налогового письма, освобождающего инвесторов от двойного налогообложения. Этот документ сопровождает выпуск суверенных еврооблигаций.
Вчера ассоциация кредиторов развивающихся стран (EMCA) предостерегла инвесторов от покупки московских бумаг. "... мы считаем, что перспектива привлечения Москвой нового займа без урегулирования существующих обязательств вызывает достаточно беспокойства, чтобы выпуск нового займа был отложен до дальнейшего разъяснения фактов по этому делу", - говорится в заявлении EMCA. Ассоциация была создана в 2000 г. для защиты интересов инвесторов при реструктуризации долгов, ее членам принадлежат долговые бумаги развивающихся стран на $35 млрд. А ее предостережение касается судебной тяжбы швейцарских банкиров с правительством столицы.
Когда на прошлой неделе международное рейтинговое агентство FitchIBCA повысило долгосрочный валютный рейтинг Москвы до "В", среди недостатков заемщика упоминалось об иске некоего западного банка к московскому правительству по кредиту на 180 млн швейцарских франков ($110 млн). Иск этот будет рассмотрен в лондонском арбитражном суде до конца года. Требования по кредиту иностранные банкиры выкупили у российских коллег. Названия банков по требованиям международного арбитража не раскрываются. Глава Москомзайма Сергей Пахомов заявил "Ведомостям", что покупателям еврооблигаций хорошо известно об этой истории. "В документах, с которыми инвесторы ознакомились при road-show, была эта информация", - говорит Пахомов. Но, по его словам, никаких подробностей там не было.
Вчерашнее обращение EMCA к инвесторам не смутило столичных чиновников. Вместе с офертой на размещение еврооблигаций правительство Москвы сделало заявление, что не получало никаких кредитных денег - их якобы присвоил российский банк. В этом и состоит предмет судебного разбирательства, объясняет Пахомов.
Аналитик лондонского офиса рейтингового агентства S&P Елена Окороченко рассказала "Ведомостям", что московский арбитраж признал правоту Москвы еще в 1999 г. После этого российский банк и переуступил права требования по кредиту швейцарцам, которые и обратились в лондонский арбитраж в феврале 2000 г. По словам Окороченко, ответчик по иску - один из департаментов московского правительства, выступавший заемщиком.
Аналитик по долговым бумагам "Тройки Диалог" Александр Овчинников называет сложившуюся ситуацию "довольно странной". "Лид-менеджеры по размещению московского займа - банки с мировым именем - консультации проводятся заранее, а западные инвесторы очень внимательно смотрят на кредитную историю", - говорит Овчинников. По его мнению, успешное размещение бумаг говорит о том, что "инвесторы посчитали историю с якобы неурегулированными обязательствами некритичной". Вчера на вторичных торгах спрэд новых бумаг над доходностью российских еврооблигаций, номинированных в немецких марках с погашением в 2005 г., составил всего 0,8% годовых.