$8 трлн пронеслись над Россией
Так что изучение развивающихся рынков - одна из главных задач Russell 20-20. Ассоциация выпускает ежегодные обзоры emerging markets и совершает групповые выезды в перспективные страны - по два в год. Неудивительно, что первый приезд членов Russell 20-20 был воспринят с воодушевлением. "Сейчас удачный момент для знакомства: российская экономика демонстрирует позитивную динамику, а на российском фондовом рынке, в отличие от других, ситуация достаточно благополучная", - говорит депутат Госдумы и председатель наблюдательного совета компании "Ренессанс Капитал" Александр Шохин.
Члены Russell 20-20, крупнейшей в мире ассоциации инвестиционных фондов, управляющих активами на $8 трлн, посетили Москву в поисках российского рынка капиталов. Рынка в том виде, который бы их устроил, консервативные инвесторы не нашли: по их мнению, на российских биржах не хватает акций средних и мелких компаний.
Russell 20-20 объединяет более 40 крупных фондов, в том числе пенсионных. В ассоциацию входят, в частности, GE Asset Management, Deutsche Asset Management, SUN Group, Capital Group International. Всего 5 - 7% от их суммарных вложений приходится на развивающиеся страны, но и это не меньше $400 млрд - чуть больше годового российского ВВП.
Встречи с российскими участниками рынка и чиновниками (среди которых были вице-премьер Алексей Кудрин и министр экономразвития Герман Греф) действительно произвели на управляющих фондами благоприятное впечатление. "Мы видим, что Россия делает впечатляющие успехи и является очень перспективным для нас рынком", - сказал "Ведомостям" Джон Сноу, зампред правления компании State Street Global Advisors (State Street заняла 237-е место в списке крупнейших компаний мира FT-500). По словам Сноу, во время встреч инвесторы обращали внимание на три фактора, которые раньше мешали их приходу на российский рынок: плохое корпоративное управление, слабая банковская система и неразвитая структура российского фондового рынка. Но заметный прогресс обнаружился только в области корпоративного управления. "Российские компании действительно стали применять те же стандарты, что и на Западе, - замечает Сноу. - Однако банковская реформа находится лишь в начале пути, а что касается структуры рынка, то мы пока лишь ожидаем, что она начнет меняться". Главная проблема для инвесторов - это ограниченный выбор финансовых инструментов, а он связан с тем, что на рынок не выходят небольшие и средние компании. "На российском фондовом рынке они практически отсутствуют, и это является препятствием к его росту и диверсификации", - говорит Сноу. С выводом представителей Russell 20-20 соглашаются и российские аналитики. "Нынешняя капитализации рынка - около $100 млрд, но 70 - 80% этого объема приходится на "голубые фишки", в остальном выбор довольно скуден, - признает Константин Чернышов из "НИКойла". - Что же касается акций второго эшелона, то там речь идет вообще о десятках миллионов долларов".
Так что, несмотря на общее благоприятное впечатление от поездки, представители Russell 20-20 вчера прямо признали, что не планируют пока активно расширять свое присутствие в России. "Мы уже привлекли сюда достаточные средства, что же касается дальнейшего увеличения инвестиций, то оно должно произойти со временем", - дипломатично заявил председатель ассоциации Майкл Филиппс. "На следующий год мы не планируем увеличивать свою долю в России, мы просто ожидаем, что произойдут те изменения в объеме и структуре рынка, которые позволят нам сделать это в будущем", - говорит Джон Сноу. По прогнозу Чернышова, в ближайшее время рынок может стать интереснее за счет появления на нем акций укрупненных межрегиональных операторов связи, образующихся в результате реструктуризации "Связьинвеста", а также новых энергокомпаний, создающихся в рамках энергетической реформы. Однако, как прогнозирует Александр Корчагин из ИК "Проспект", диверсификация рынка потребует много времени: она начнется только после того, как своей реальной капитализации достигнут "голубые фишки".
А нынешние комментарии Russell 20-20 российские участники рынка призывают не принимать близко к сердцу. "Эта ассоциация объединяет не спекулятивных, а, напротив, очень консервативных долгосрочных инвесторов. Их слова фактически лишь означают, что у нас действительно развивающийся рынок, но сам факт их приезда в Россию - это политически важное для нас событие", - говорит президент инвестиционной группы "Атон" Евгений Юрьев. Более значимых результатов можно будет ждать уже в следующий приезд членов Russell 20-20. Майкл Филиппс обещал вернуться в Москву через два года. А пока "сборная" под его руководством отправилась в Польшу.