ОТ РЕДАКЦИИ: Вспомнить Сороса

Как показал пример приватизации "Росгосстраха", государству невыгодно оставлять у себя контрольный пакет, если остальные акции выкуплены стратегическим инвестором (а именно этот вариант наиболее вероятен при продаже "Связьинвеста"). Оказалось, что стоимость госпакета снижается, так как стратегический инвестор активно внедряется в приобретенную компанию. Выручив в 2002 г за 49% акций "Росгосстраха" $40 млн, правительство надеется в 2003 г получить лишь $10 млн за 25%.

Правительство задумалось над тем, как лучше продать телекоммуникационную монополию "Связьинвест". Один вариант - продать 25% (в этом случае у государства останется контрольный пакет), другой - продать все имеющиеся 75%.

Предложив рынку сразу 75% акций "Связьинвеста", чиновники могут рассчитывать на максимум доходов. Однако в этом случае в частных руках окажется монополия на связь в России. А нужно ли это? Ведь, выйдя из телекоммуникационного бизнеса, государству придется стимулировать конкуренцию на этом рынке для снижения стоимости услуг.

Кроме того, акции монополии нигде не котируются, поэтому ее цена будет определяться субъективно. Сейчас чиновники оценивают ее "под $1 млрд". И выручка от продажи вряд ли сильно превысит стартовую цену, так как, если вспомнить аукцион по "Славнефти", конкуренция будет минимальной. В "чужие руки" такой актив не попадет.

Стратегически государству выгоднее принять старый план Джорджа Сороса, соучредителя консорциума Mustcom, владеющего 25% акций "Связьинвеста". Он предлагал ликвидировать монополию, зеркально разделив ее активы между акционерами. Сейчас это сделать проще, так как бесчисленные активы "Связьинвеста" в последние два года были консолидированы в семь самостоятельных мини-холдингов, чьи акции котируются на бирже.

Государство сможет продать акции в "дочках" "Связьинвеста" не по оценочной, а по объективной, рыночной цене. По примеру сделки с "ЛУКОЙЛом". И выручка окажется выше. Стоимость долей "Связьинвеста" в "дочках", согласно котировкам их акций в РТС, составила вчера около $1,68 млрд (без учета надбавки за контроль). За вычетом доли Mustcom государству причитается $1,26 млн. После ликвидации "Связьинвеста" цена будет еще выше, так как монополия перестанет выкачивать из "дочек" прибыль.

Так что мы выбираем? Повторение дела писателей или повышение доходов государства в условиях честной конкуренции?