Под прессом долгов


«Казаньоргсинтез»

производитель полиэтилена. основные Акционеры – группа ТАИФ (53,6%), «Связьинвестнефтехимия» (28,4%). капитализация – $133,9 млн (РТС). Финансовые показатели (РСБУ, 2008 г.): выручка – 23,5 млрд руб. убыток – 2,8 млрд руб.

Казаньоргсинтез» скорее всего нарушил ковенанты по кредитам на 14,2 млрд руб., призналась компания в отчете за I квартал по РСБУ. О каких ковенантах идет речь, не раскрывается. Лишь уточняется, что они определяются на основе отчетности по МСФО и проблемы могут возникнуть из-за результатов 2008 г. (пока не опубликованы). С кредиторами идут переговоры об изменении договоров. Но если договориться не удастся, возникнут «значительные сомнения относительно способности продолжать непрерывную деятельность», говорится в отчете. Ведь с учетом проблемных кредитов до конца года придется погасить в сумме 20 млрд руб. (64% общего долга), указывается в документе: 11,3 млрд руб. краткосрочной задолженности, 8,7 млрд руб. – долгосрочной. Для «Казаньоргсинтеза» это неподъемная сумма, считает аналитик «Тройки диалог» Михаил Стискин, ведь со II квартала 2008 г. он работает с убытком.

Представители ТАИФ (основной акционер компании) и Сбербанка (основной кредитор) от комментариев отказались. С представителями «Казаньоргсинтеза» связаться не удалось.

Официально «Казаньоргсинтез» раскрывал только ковенанты по пятилетним еврооблигациям на $200 млн, размещенным в 2006 г. И как раз они, похоже, нарушены, считают аналитики Fitch. Одно из условий займа: соотношение долга к EBITDA не должно превышать шести. А в конце 2008 г., по оценке «Финама», оно достигало 15. Другое ограничение: у компании не должно быть больше $20 млн просроченной задолженности. «Казаньоргсинтез» был близок к этому в апреле: были опасения техдефолта при выплате очередного купона ($9,25 млн), хотя этого не произошло, отмечает начальник управления банковской группы «Зенит» (владеет облигациями «Казаньоргсинтеза») Александр Додкин.

В любом случае «Казаньоргсинтез» в предбанкротном состоянии, уверен Стискин, спасти его может только господдержка (например, кредиты госбанков) или продажа инвестору за символические деньги.