Флюгер: НМТП


«Открытие капитал»

Citigroup

Аналитики Citi понизили рекомендацию по GDR НМТП с «покупать» до «держать», прогнозную цену – с $11,2 до $10,4. На пересмотр повлияли операционные результаты компании, которые оказались хуже ожиданий. Недавний рост котировок НМТП связан с планами по приватизации, а не с фундаментальными причинами, подчеркивают в Citi: «И хотя бумаги порта торгуются с дисконтом к похожим компаниям из других стран, низкая цена объясняется слабыми темпами роста». Да и сама приватизация может не привести к ожидаемым выгодам для нынешних миноритариев, считает инвестбанк: «Если она пройдет не в форме SPO, а в форме аукциона (что наиболее предпочтительно для правительства с точки зрения цены), выкуп бумаг у миноритариев маловероятен».

Операционная статистика компании за февраль не очень порадовала: объемы перевозок снизились на 12% к февралю 2012 г. до 11,6 млн т, это худший результат с февраля 2011 г. Основная причина падения оборота – низкие объемы перевозок сырой нефти и зерна, упавшие на 15 и 96% соответственно. Тем не менее результаты улучшились по отношению к январю, объем перевозок вырос на 3,3%. Основной драйвер роста – увеличение объемов цветной металлургии (на 14% к январю) и объемов сырой нефти в Новороссийске. Прогнозная цена GDR НМТП по версии «Открытия» – $10,9, рекомендация – «держать». В пятницу на Лондонской фондовой бирже они подешевели на 3,5% до $8,9.