От редакции: Даром что приватизация
Время для приватизации сейчас не самое лучшее – кризис наступает, цены на активы низкие. Поэтому правительство собирается отказаться от денег вообще.
Вместо того чтобы продавать принадлежащие ему доли госбанков, оно думает провести дополнительную эмиссию их акций (об этих планах написала газета «Коммерсантъ»). Доля государства, таким образом, автоматически уменьшится, а значит, структурная цель приватизации – уменьшение госсектора – будет достигнута. Но есть нюанс: в результате допэмиссии все вырученные деньги достанутся не бюджету, а самим банкам.
Авторы идеи объясняют: смысл операции в том, что в результате государству не придется тратить деньги на спасение банков от надвигающегося кризиса. Дескать, в случае финансовых потрясений государству пришлось бы докапитализировать банки, а так мы в качестве профилактики заранее накачаем их деньгами – и пусть ждут кризиса во всеоружии.
Идея невероятно элегантная: банки получают кучу денег буквально из воздуха и на них успешно расширяют свой бизнес, ЦБ успешно избегает необходимости тратить ресурсы на антикризисную поддержку (если, конечно, она вообще понадобится), правительство рапортует об успешно проведенной приватизации. Единственный проигравший – это бюджет, в который от такой хитрой приватизации не поступит ни копейки. А значит, в проигрыше останутся все российские граждане-налогоплательщики.
Чтобы была понятна цена вопроса, напомним: государство в этом году обещало продать 7,58% акций Сбербанка, до конца следующего года – 25,5% акций ВТБ, а к 2016 г. вообще выйти из его капитала (т. е. продать еще 50%). На 2015 г. запланирована приватизация Россельхозбанка. Сколько бюджет мог бы выручить за эти пакеты, если бы их просто продали на рынке?
Рыночная стоимость госдоли в Сбербанке, которую планируется продать в этом году, на сегодня составляет 147,5 млрд руб., стоимость 25,5%-ного пакета ВТБ – 143,9 млрд руб., а всей государственной доли в ВТБ – 423,3 млрд руб. Получается, что правительство готово запросто подарить банкам 571 млрд руб. ($19 млрд, причем без учета Россельхозбанка). Этот подсчет, конечно же, весьма условный, но представление о порядке цифр дает. Важно отметить, что правительство не приняло пока никаких решений о допэмиссии.
Пока чиновники говорят только, что эта идея обсуждается. И это хорошо: значит, еще можно включиться в дискуссию. Хорошо бы в процессе обсуждения кабинет министров вспомнил, что у нас в 2013–2015 гг. намечается существенный дефицит бюджета. До такой степени серьезный, что Минфин готовится влезать в долги и брать деньги из резервных фондов. А острый дефицит пенсионной системы и вовсе грозит тем, что будущие поколения останутся без пенсий. Разумно ли, когда у тебя самого штаны сваливаются, делать кому-то подарки стоимостью в $19 млрд?
ВТБ и Сбербанк – организации далеко не бедные. У Сбербанка достаточность капитала первого уровня составляет 11,8% по МСФО – этого с лихвой хватит для органического роста. ВТБ чуть больше заинтересован в докапитализации – достаточность капитала первого уровня у группы ВТБ 9,6%. Но банк собирается пополнить капитал, выпустив субординированные еврооблигации (об этом статья на стр. 01).
Было бы здорово, чтобы перед принятием решения правительство вспомнило еще и о миноритарных акционерах ВТБ и Сбербанка. Это не только богатые инвесторы, но и пенсионеры, купившие свои акции во время народных IPO. Позорный обратный выкуп акций ВТБ, конечно, избавил его от возни с миноритариями. Зато у Сбербанка таких 244 000 человек, около 40% которых люди пожилого возраста. Их доли после допэмиссии будут размыты.
Приватизация госбанков – очень важный шаг. Но все мы знаем по опыту приватизации, что ее конечный результат (и легитимность) оценивается не только по уменьшению госпакета, а еще и по числу пострадавших.