Суд Гонконга ликвидирует проблемного девелопера Evergrande из-за долгов

Высокий суд Гонконга 29 января принял решение о ликвидации крупнейшего девелопера Китая – China Evergrande, долги которого перед кредиторами достигли $333 млрд. Как пишет South China Morning Post, судья Линда Чан посчитала уместным отдать соответствующий приказ, так как дело длилось уже более полутора лет. По ее словам, Evergrande так и не смогла предложить конкретный план реструктуризации своих долгов (слушания переносились семь раз) и в результате управление ею перешло к временной администрации.

Решение суда было принято при рассмотрении иска инвесткомпании Top Shine Global, которая обвиняла застройщика в неуплате долга на сумму 863 млн гонконгских долларов ($110 млн). Главный исполнительный директор Evergrande Шон Сю выразил сожаление о принятом судом решении и заверил, что компания все равно обеспечит сдачу строящихся домов и нормальную операционную деятельность группы. Как сообщает Financial Times, судья назначила Эдварда Миддлтона и Тиффани Вонг из занимающейся реструктуризацией фирмы Alvarez & Marsal ликвидаторами Evergrande. Они уже собираются встретиться с руководством компании, чтобы разобраться в ее делах и обсудить дальнейшие шаги.

Как пишет Reuters, судебное решение о ликвидации Evergrande лишь дает старт длинному и сложному процессу, в котором будут участвовать различные органы власти. В частности, остается не до конца ясным, как вердикт, вынесенный в автономном Гонконге, будет расценен в другой правовой системе на материке, где находится основная часть активов Evergrande (всего их стоимость оценивается в $241,7 млрд – меньше, чем сумма долга). Традиционно там не очень восприимчивы к решениям других юрисдикций и потому, вероятнее всего, вся деятельность Evergrande будет продолжена как минимум на время процесса ликвидации, пишет Bloomberg. Но теоретически решение суда может дать ликвидаторам контроль над активами Evergrande в материковом Китае, так как Гонконг подписывал соглашение о взаимном признании банкротства и реструктуризации.

В день слушаний акции Evergrande на бирже в Гонконге рухнули на 20,87%, а торги ими были приостановлены.

Bloomberg приводит слова старшего экономиста Natixis SA Гэри Нг о том, что сам факт ликвидации вряд ли окажет сильное макроэкономическое воздействие, но ухудшит настроения инвесторов. Теперь для них будет важным то, как китайские власти будут обращаться с иностранными кредиторами в случае банкротства компании.

Проблемы у Evergrande начались в 2021 г., когда она дважды пропустила срок выплаты по облигациям, и к концу того года агентства Fitch Ratings и S&P Global объявили о «выборочном дефолте» застройщика. 17 августа 2023 г. China Evergrande Group подала заявление в Нью-Йорке о защите от банкротства согласно 15-й главе профильного кодекса США. Это позволило защитить местные активы от кредиторов, пока идет работа над реструктуризацией долгов в других странах. В сентябре 2023 г. сообщалось об изоляции китайской полицией председателя совета директоров Evergrande Сюй Цзяиня (по-кантонски Хуэй Ка Янь) в неизвестном месте без возможности покидать его.

Чтобы понять, к каким конкретным последствиям для отрасли недвижимости приведет ликвидация Evergrande, необходимо дождаться комментариев китайского правительства, говорит руководитель Школы востоковедения НИУ ВШЭ Андрей Карнеев. Есть вероятность, что будет ликвидирована только часть компании, которая связана с Гонконгом. Из-за длительного процесса этой истории ситуация перестает быть сенсацией: такой исход не является чем-то неожиданным, убежден эксперт.

Будут ли проблемы на территории материкового Китая с признанием в полной мере решения суда Гонконга и смогут ли кредиторы компании получить там ее активы, зависит от решения соответствующих органов на материке, считает Карнеев. Здесь – по примеру подобных ситуаций – выстроится очередь из кредиторов. Рынок жилой недвижимости в Китае переоценен, предполагает эксперт. Если соотносить стоимость жилья и средние доходы населения, то он в 2–3 раза выше, чем в развитых странах, поясняет Карнеев. В том числе и поэтому активы этой компании при их реализации позволят значительной части кредиторов вернуть если не 100% вложенных денег, то ощутимую их часть. Но компания с самого начала вела рискованную стратегию, заставляя даже подрядчиков и сотрудников становиться инвесторами компании. Эксперт убежден, что трудно прогнозировать, смогут ли все, кто вложился, получить деньги назад. В таких историях, как правило, идеальных исходов не бывает, но есть вероятность, что значительная часть инвесторов сможет обеспечить свои интересы, заключает он.

Ликвидация Evergrande – это последствие кризиса отрасли недвижимости, который развивался в 2020–2021 гг., когда компания и получила наибольшие заимствования от гонконгских инвесторов, отмечает директор ИСАА МГУ Алексей Маслов. В 2022–2023 гг. этот кризис привел к падению рынка недвижимости по ценам как минимум на 35%, сказал эксперт. Скорее всего, власти КНР будут спасать компанию, но долг более чем в $300 млрд формально ею сейчас не может быть выплачен. То есть для того, чтобы власти КНР начали санировать компанию, и необходимо признание ее краха и банкротства в суде, говорит Маслов.

В портфеле Evergrande сейчас находится более 1000 проектов – от жилой недвижимости до больших стадионов. Если объекты частного сектора власти могут взять на себя и достроить их через дочерние компании, то крупные промышленные заказы с большой вероятностью придется заморозить, считает эксперт. Кризис на рынке недвижимости сам по себе не является критическим для экономики КНР, но он может стать одной из важных составляющих серьезных проблем для страны наряду с нехваткой трудоспособного населения и общим торможением роста китайской экономики, заключает Маслов.