Рост цен в октябре оказался ниже ожиданий

Когда Центробанк повышал прогноз роста цен в этом году с 3,5–4 до 3,8–4,2%, он мог перестраховаться: судя по данным Росстата, инфляция может остаться в пределах таргета ЦБ, т. е. 4%. В октябре инфляция ускорилась – но весьма незначительно: в сентябре годовой показатель был 3,4%, а теперь стал 3,5%. Рост цен не совпал с консенсус-прогнозами ни Bloomberg, ни Reuters: опрошенные обоими агентствами экономисты считали, что октябрьский показатель достигнет 3,6%.

Правда, базовая инфляция в октябре ускорилась существенно сильнее, чем общая, – с 2,8% в сентябре до 3,1%.

Главная причина столь приятного статистического сюрприза – снижение цен на услуги на 0,1% в месячном выражении: подешевели и транспортные, и туристические услуги – вероятно, благодаря тому, что рубль, в сентябре переживший падение, в октябре укрепился, комментирует главный экономист Российского фонда прямых инвестиций Дмитрий Полевой.

Главный экономист «ВТБ капитала» по России Александр Исаков находит и другое объяснение: нетипичным для октября было падение цен на овощи и фрукты, без этого фактора месячная инфляция в октябре ускорилась в сравнении с сентябрем не на 0,4%, а на 0,5%.

А вот цены на остальные продукты питания, которые в сентябре подешевели на 0,1%, в октябре прибавили сразу 0,6% в месячном выражении, продолжает Полевой. Незначительно, но ускорилось в октябре подорожание и непродовольственных товаров: на 0,5%, а в сентябре было 0,4%. Полевой объясняет это устойчивым потребительским спросом и переносом в цены эффекта девальвации рубля. Девальвация спровоцировала рост цен на импортную бытовую технику, трикотаж, согласен с коллегой главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров. Экономист указывает и на более быстрый в сравнении с сентябрем рост цены бензина – 0,4% против 0,1%.

Годовая инфляция уже обогнала официальный прогноз правительства (3,4% на конец года), теперь, чтобы он сбылся, в ноябре – декабре рост цен должен замедлиться. Такое практически невозможно, уверены опрошенные «Ведомостями» экономисты: слишком уж низкой была инфляция в заключительные месяцы 2017 г. Тогда за весь ноябрь она ускорилась всего на 0,22% в месячном выражении, а за декабрь – на 0,42%. Маловероятно, что в этом году инфляция будет еще ниже, полагает директор аналитического департамента «Локо-инвеста» Кирилл Тремасов.

Да и рубль, чтобы официальный прогноз сбылся, должен укрепиться в соответствии с этим самым прогнозом: доллар должен стоить 64,5 руб. в октябре и 63,9 руб. в ноябре и декабре – так считало в прошлом месяце Минэкономразвития и тут же предупреждало, что, если курс доллара останется на октябрьской отметке – 66 руб., – рост цен за год ускорится до 3,7–3,9%.

Зато относительно медленный рост цен в октябре позволяет надеяться, что за календарный год инфляция останется в пределах целевого ориентира ЦБ – т. е. 4%, полагают Тремасов и Тихомиров.

Недавно Центробанк отчитался, что инфляционные ожидания россиян, на которые он, в частности, опирается при определении ключевой ставки, снизились: в сентябре были 10,1%, в октябре стали 9,3%.

Это позитивные сигналы для ЦБ, считает Полевой: к декабрьскому заседанию совета директоров инфляция может оказаться 4% или чуть ниже. С его точки зрения, это дополнительно защитит цены в наступающем году как от внутренних шоков, т. е. повышения НДС и отложенных эффектов девальвации рубля, так и от внешних. И ЦБ сможет снизить ключевую ставку в июле – сентябре 2019 г., надеется Полевой.

Цены в ноябре – декабре будут расти на 0,4–0,6% в месячном выражении и если по нижней границе, то инфляция к концу года ускорится до 3,8%, если по верхней – до 4,2%, выше таргета ЦБ, предсказывает Исаков. Что будет с ценами в 2019 г. – вопрос, осторожен Тихомиров: помимо повышения НДС с 1 января предстоит индексация на 1,7% тарифов на жилищно-коммунальные услуги. ЦБ в сентябре изменил прогноз инфляции на 2019 г.: она уложится в коридор от 4 до 5,5% из-за ослабления рубля и повышения с 1 января до 20% НДС.-