Сработают ли предложенные Минфином меры по стерилизации избыточной денежной массы?
Большая часть предложений Минфина ожидалась уже давно. Особенно в части оживления финансовых рынков и выпуска государством соответствующих инструментов. Я не думаю, что здесь могут быть какие-либо проблемы подобные тем, что были во времена ГКО. Потому что сейчас масштабы рынка совсем не те и новые инструменты будут использоваться именно для стерилизации избыточного денежного предложения. Я, правда, не совсем согласен с тем, что нужно в очередной раз повышать экспортные пошлины на энергоносители. Более правильным было бы создание какого-то гибкого механизма в этой связи, потому что мировая конъюнктура цен меняется очень быстро. То, что за счет дополнительных доходов бюджета нужно выплачивать долг, - я считаю правильным ешением. В законе о бюджете на этот год не было прописано того, как распределять дополнительные доходы.
На мой взгляд, надо принять решение о том, чтобы они шли на выплату долга как Центробанку, так и внешнего, невзирая на возможные проблемы при переговорах.
Евгений Гавриленков
На самом деле эту проблему объективно проспали, потому что еще весной было ясно, что такое будет происходить. А единственной серьезной мерой, которая упомянута в предложениях Минфина, является погашение правительством долга Центральному банку. Это действительно может поправить ситуацию. Я напомню, что только по валютным заимствованиям правительство должно ЦБ $6,5 млрд. А кроме того, ЦБ имеет еще пакет ценных бумаг правительства размером порядка 270 млрд руб.
- это нерыночные бумаги, в которые был переоформлен пакет ГКО ОФЗ. Все остальное, что упоминается, например выпуск ценных бумаг, - это лишь временная мера, поскольку доходы от этих ценных бумаг все равно потом поступают в экономику. Поэтому стерилизации денежной массы в такой серьезной перспективе это не поможет, а процентные расходы бюджета увеличит. Что касается депозитов ЦБ, то сегодня ставка трехмесячного депозита 10% - это, конечно, маловато. И повышение ставок само по себе при нынешней инфляции нормально. Но всерьез, опять-таки, не поможет. А если брать предложение о повышении экспортных пошлин - то ведь с 1 августа и так вступит в силу новая, увеличенная ставка в размере 27 евро, а дальше правительство, на мой взгляд, повышать не будет.
Михаил Задорнов
Если Минфин выпускает долговые обязательства, то он ведь и сам понимает, что должен будет за них платить, т. е. это, в принципе, снимает сегодня этот рублевый навес, а завтра увеличивает его на 15 - 20%. То есть это палка о двух концах. Что касается экспортных пошлин, то они у нас и так уже немаленькие. И МВФ, и нефтяники начнут говорить о пережиме. Но, как мне кажется, основная беда заключается в том, что наше правительство вдруг стало таким монетаристом и все проблемы пытается решить чисто денежными путями. Минфин не может все решить, тогда как ситуация в промышленности за последнее время не изменилась.
Поэтому, мне кажется, нужно сделать так, чтобы деньги находили себе место в экономике.
Юрий Кафиев
Я согласна с тем, что стерилизация избыточного денежного предложения через меры бюджетной политики имеет больше шансов быть реализованной. Потому что, в принципе, бороться с этим можно и мерами денежной политики: для этого достаточно, чтобы Центробанк, допустим, поднимал норму обязательного резервирования, или повышал ставки по депозитам, или менял валютное регулирование, но ЦБ, учитывая его заявления, вряд ли пойдет на такие меры в ближайшее время. Поэтому Минфину остается действовать своими методами.
Единственное, что остается неясным относительно борьбы с инфляцией, - непонятно, как правительство собирается бороться с возможными увеличениями тарифов на электроэнергию и газ. Это значительная составляющая инфляционного роста.
Наталья Орлова
Повышение пошлин на экспортные товары, которые имеют очень хорошие цены на рынках, - это правильно. И использование дополнительных доходов на погашение долга перед ЦБ - это тоже абсолютно правильно. Выпуск денежных инструментов - также неплохо, хотя это уже не самая эффективная мера, потому что в результате ее, конечно, будет отвлечено некоторое количество денег, но не так много. А что касается депозитов Центрального банка, то я не уверен, что надо проводить дальнейшее наращивание. На самом деле есть единственный способ на сегодняшний день не сильно укреплять рубль, но в то же время стерилизовать избыточную денежную массу это сделать бюджетную политику более жесткой, во-первых, собирать дополнительные доходы еще активнее за счет экспортных отраслей и большую часть этих доходов затем направлять на погашение долга. Такая политика может рассматриваться как временная.