Семь раз понизь - один отмерь
Вчера Федеральная резервная система США в седьмой раз в этом году понизила процентные ставки в надежде предотвратить сползание экономики в рецессию и вернуть ее к стабильному росту. После снижения на 0,25 процентного пункта ставки достигли самого низкого уровня за последние семь лет - 3,5%. Но и это, возможно, еще не предел.
Ставки в этом году уже снижены в общей сложности на 3 пункта. Но в этот раз инвесторы ожидали не столько самого снижения, сколько сопровождающего его комментария ФРС. Многие надеялись, что члены комитета по операциям на открытом рынке, принимающие решение по ставкам, дадут понять, что дальнейшего снижения ставок в ближайшее время не потребуется. Это означало бы признание ФРС в том, что, с ее точки зрения, замедление экономического развития приостановилось.
"Если ФРС укажет, что это последнее снижение ставок [в этом году] и что экономическая ситуация стабилизировалась, на фондовом рынке будет рост, - предположил накануне заседания комитета Питер Кардилло, директор аналитического отдела Westfalia Investments. - Но если ФРС снизит ставки [на 0,25 пункта] и скажет, что планирует снижать их дальше, могут начаться продажи".
Представители ФРС в сопроводительном комментарии заявили, что при необходимости готовы и дальше рассматривать вопрос о снижении процентных ставок. ФРС по-прежнему видит главную угрозу американской экономике в ее чрезмерной слабости, а не в инфляции. "Существующие риски связаны в основном с формированием условий, которые могут вызвать слабость экономической конъюнктуры", - говорится в заявлении.
Многие экономисты полагают, что в дальнейшем смягчении денежной политики нет необходимости. Изменение процентных ставок обычно начинает оказывать воздействие на экономику примерно через полгода, так что результаты агрессивного снижения ставок, возможно, проявятся в ближайшие месяцы. Вместе с $38 млрд, которые американцы получат в этом квартале в качестве возврата ранее уплаченных налогов, они должны помочь восстановлению экономики. Потребительский спрос в США остается высоким, в июле прекратилось 10-месячное падение производства, так что некоторые аналитики полагают, что в IV квартале экономический рост ускорится. Другие, однако, опасаются, что экономика начнет стабильно расти лишь в следующем году. По предварительным данным Министерства торговли США, экономический рост во II квартале составил 0,7%, однако этот показатель практически наверняка будет пересмотрен в сторону снижения, и самый длительный период экономического роста в истории США может в этом году оборваться.
Российский рынок не заметит решения ФРС, полагают эксперты. "Снижение ставок уже дискредитировало себя, и игры на нем не будет", - говорит начальник аналитического отдела ИК "Проспект" Александр Корчагин. (Использована информация FT, WSJ.)