Аргентина утирает слезы
Но, несмотря на то что кредиторы, включая МВФ, пока готовы помогать Аргентине, эксперты не считают, что опасность для нее и для всех развивающихся рынков миновала. "Кредит страну не спасет, - уверен начальник аналитического отдела ИК "Проспект" Александр Корчагин. - Он обусловлен таким количеством требований, что получить все деньги будет нереально". По мнению Корчагина, заявления министра экономики Аргентины Доминго Кавальо о том, что девальвации и долгового краха не будет, напоминают аналогичное заявление Бориса Ельцина в 98-м. Не испытывают пока особого оптимизма и международные рейтинговые агентства. Fitch, например, подтвердило вчера свой негативный прогноз в отношении рейтингов Аргентины. (Использована информация FT, WSJ.)
Международный валютный фонд решил выделить Аргентине $8 млрд, чтобы помочь стране избежать дефолта. Часть денег - $5 млрд - Аргентина может получить, как только совет директоров МВФ одобрит новую кредитную программу. Ее обсуждение состоится в начале сентября. Судьба оставшихся $3 млрд будет зависеть от способности правительства договориться о реструктуризации долгов. Эксперты считают, что угроза дефолта, который мог обвалить развивающиеся рынки, отсрочена, но отнюдь не уничтожена.
Оперативность МВФ, завершившего трудные переговоры о выделении дополнительных денег всего за 10 дней, как нельзя более кстати: Аргентина балансирует на грани дефолта по $130 млрд госдолга. По оценке Александра Овчинникова, аналитика "Тройки Диалог " по долговым бумагам, если бы Аргентина объявила дефолт, самые ликвидные российские еврооблигации с погашением в 2030 г. упали бы до 37 - 39% от номинала (вчера они торговались на уровне 46,5 - 46,75%). "Но главное даже не в этом: основной вопрос - как долго продлились бы падение и стагнация", - говорит Овчинников.
Так что вчерашнее решение МВФ было благоприятным для всех развивающихся рынков. Российские евробонды выросли примерно на процентный пункт. Теперь важно, чтобы Аргентина правильно распорядилась деньгами, а не последовала примеру России, в 98-м тоже получившей помощь от МВФ в последнюю минуту.
Новые кредиты будут выделены Аргентине в дополнение к уже выделенным с прошлого года $14 млрд. Чтобы получить экстренный заем, правительству пришлось дать обещание существенно ужесточить бюджетную политику (в июле был принят закон о бездефицитном бюджете), усилить контроль за расходами провинций, улучшить собираемость налогов и продолжить реструктуризацию банковской системы. По словам представителей Аргентины, часть денег МВФ пойдет именно на укрепление финансовой системы (в последнее время валютные резервы страны катастрофически упали, а население забирает деньги из банков, опасаясь девальвации или замораживания вкладов). А другая часть выделенных средств может пойти на выкуп внешних долгов.
Выплату второй части кредита МВФ привязали к добровольной реструктуризации аргентинских долгов по настоянию министра финансов США Пола ОХНила, давнего противника щедрой помощи МВФ оказавшимся в кризисе развивающимся странам. Пока неясно, сколь масштабной может быть эта реструктуризация (детали схемы еще будут прорабатываться), однако международные кредиторы пытаются найти способы, которые позволили бы облегчить долговое бремя Аргентины. Один из вариантов (за него выступает ОХНил) предполагает обмен некоторых государственных облигаций на новые бумаги, более высокая ликвидность которых будет обеспечена международными организациями или развитыми странами. Всемирный банк, например, может предоставлять финансовые гарантии своим членам. В июне многие инвесторы участвовали в добровольном обмене части гособлигаций на сумму $30 млрд на более долгосрочные бумаги. Чтобы стимулировать экономический рост в Аргентине, которая уже три года не может выбраться из рецессии, представители США пообещали на сентябрьских торговых переговорах поставить вопрос о большей открытости североамериканских рынков для товаров из Аргентины, Бразилии, Уругвая и Парагвая.