По накатанному
В российской экономике сохраняется неустойчивое равновесие. По оценкам аналитиков инвестиционных банков, в июле динамика основных макроэкономических индикаторов не претерпела особых изменений по сравнению с предыдущим месяцем. В ближайшие месяцы эксперты не предвидят особых осложнений, но и радужных надежд у них поубавилось.
На прошлой неделе Минэкономразвития заявило, что в первой половине 2002 г. Россия преодолела негативные тенденции, накопившиеся в экономике в конце прошлого года. На этот счет имеются и другие точки зрения (см. врезку), однако факт остается фактом: темпы роста к соответствующему периоду прошлого года выглядят этим летом куда выгоднее, чем в начале года.
Экономисты, опрошенные "Ведомостями", ожидают, что в июле статистика промышленного производства будет выглядеть столь же обнадеживающе, как и в предыдущем месяце. Тогда, напомним, индекс промпроизводства почти на 1 процентный пункт превысил июньскую консенсус-оценку "Ведомостей". А июльская внешнеторговая конъюнктура кажется аналитикам и вовсе превосходной: во всяком случае они прогнозируют рост экспортных доходов на 11% к июлю прошлого года и на 6% к июню этого. Не внушает опасений динамика реальных доходов населения и оборота розничной торговли.
Главным разочарованием первых двух кварталов этого года стала низкая динамика инвестиций. И аналитики, похоже, больше не ждут, что компании активизируют вложения в основной капитал. "Июньское оживление в промышленности не сопровождалось ростом инвестиционной активности, поэтому дальнейшее ускорение в июле весьма сомнительно, - констатирует Кирилл Тремасов из МДМ-банка. - А без роста инвестиций промышленный подъем не может быть устойчивым, так как прирост внутреннего потребительского спроса в условиях укрепления реального курса рубля удовлетворяется по большей части за счет импорта". Алексей Воробьев из ИК "Атон" видит причину разочаровывающе низкой динамики инвестиций в том, что прибыли корпоративного сектора снижаются и компаниям становится не до расширения или модернизации производства. "Похоже, практически все отрасли промышленности работают на пределе производственных возможностей, - размышляет Воробьев. - Вряд ли июль станет переломным месяцем".
Тревожит аналитиков ускорение инфляции на потребительском рынке, тогда как в июле следовало ожидать сезонного снижения цен на плодоовощную продукцию. Однако за первые три недели месяца индекс потребительских цен вырос на 0,8% (за июнь - на 0,5%), и это, похоже, окончательно ставит крест на обещаниях правительства удержать инфляцию в рамках 14% по итогам года. "Традиционное летнее снижение темпов инфляции будет не таким ярко выраженным, как нам всем того хотелось бы", - констатирует директор конъюнктурно-аналитического департамента банка МФК Валерий Петров. По словам Владислава Орешкина из Доверительного и инвестиционного банка, в июле прирост денежной базы в узком определении, как и в июне, превысит 5%. "Денежная политика ЦБ в последние месяцы оказалась агрессивней, чем мы оценивали раньше", - резюмирует Орешкин. А Воробьев из "Атона" напоминает об июльском повышении тарифов на услуги естественных монополий, которое даст знать о себе ростом потребительских цен в сентябре - октябре.
Осень может преподнести российской экономике и другие неприятные сюрпризы. С завершением сезона отпусков даст знать о себе главное экономическое событие июня - крах на мировых фондовых рынках, полагает Тремасов.
ЭКСПОРТ - ЭТО НАШЕ ВСЕ.
"Налицо усиление сырьевой ориентации российской экономики, - констатируют эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), подводя итоги II квартала. - В промышленности происходит структурный сдвиг в пользу экспортоориентированных сырьевых отраслей при одновременной стагнации или даже снижении объемов производства в перерабатывающих отраслях". По оценке ЦМАКП, оживление имеет место "только в узкой группе экспортоориентированных энергосырьевых отраслей (топливная промышленность, цветная металлургия, химическая и нефтехимическая промышленность) ". Суммарный вклад этих трех отраслей в общепромышленный прирост выпуска продукции во II квартале составил 58%. Зато в перерабатывающих отраслях господствует застой. "Здесь итог квартала - снижение производства на 1,4% (0,5% в месяц, сезонность устранена) ", - говорится в последнем обзоре ЦМАКП.